证券时报多媒体数字报

  瑞普生物（300119）

  评级：增持

  评级机构：东方证券

  瑞普生物是一家专注于兽药的研发、生产、销售和技术服务的民营企业。公司主打兽用疫苗和兽用制剂，2011年前者占公司收入的51%，后者占23%，兽用原料药占比为26%。我们认为，在疫病多发、规模化养殖兴起的背景下，公司不仅面临着广阔的市场空间，而且是对冲养殖业上市公司疫病风险的良好标的。

  公司的非强制免疫疫苗占疫苗收入的七成，我们认为强免疫苗市场需求在政府买单的前提之下，已经基本释放完毕，非强免疫苗的市场需求则随着规模化养殖的深入而逐步释放，初步估算对应着418亿元的市场空间。此外，宠物饲养在我国的日益兴起，引发宠物疫苗的进口替代，给公司的犬用狂犬疫苗带来每年7.5 亿元的市场需求。此外，公司研发的中兽药制剂迎合了绿色食品的兴起，具有看点。

  我们认为，公司凭借着有效的研发机制、销售策略和售后服务体系，将有望在争取新客户的同时巩固现有的客户群体，形成良性循环，享有非强免疫苗行业的确定性成长空间。

  骆驼股份（601311）

  评级：推荐

  评级机构：华泰证券

  2011年公司实现营业收入30.68亿元，同比增长16.67%；归属于上市公司股东扣非后的净利润3.03亿元，同比增长16.33%，基本每股收益为0.79元。

  2011年环保部门对铅酸蓄电池行业进行整治，半年内电池供给紧缺，价格处于高位，公司综合毛利率相比2010年提升2.5个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额为-3.03亿元，主要是由于各大汽车厂商增加了票据的结算，使得应收票据大幅增长。2011年公司因海峡新型电池生产线停产以及谷城县生产线搬迁，全年产量低于预期。我们预计，2012-2013年，公司募投及非募投项目将陆续达产，铅酸蓄电池产量增速将分别达到30%和23%。

  此外，控股子公司楚凯冶金再生铅业务一期产能设备基本调试完毕，目前进入试生产阶段。公司每年需要铅约12万吨，按10万吨再生铅生产线回收铅6万吨计算，设计产能可满足公司自身需要，预计满产后能提高公司蓄电池业务毛利率1-2个百分点。

  梦洁家纺（002397）

  评级：强烈推荐-A

  评级机构：招商证券

  2011年公司对品牌建设、渠道拓展改建、供应链管理及营销等方面进行了大量的投入，特别是渠道建设的提速，推动全年收入增长快于往年，但短期内过快的规模扩张改建使费用控制承压，导致利润增长不及预期。另外，2012年一季度受经济、春节提前及天气等因素的影响，业绩增速明显放缓。

  2012年展望：如果费用控制得当，全年可获较快增长。短期来看，家纺行业面临阶段性发展低谷，而全年看家纺行业渠道推力仍足，预计后续公司的收入可恢复一定的增长。如果今年门店整改不再大规模进行，终端建设费可有所节省，则使公司业绩具备一定的弹性。

  怡亚通（002183）

  评级：中性

  评级机构：长江证券

  怡亚通日前公布2011年年报，主要内容如下：2011年实现营业收入69.75亿元，同比增长15.46%；其中，第四季度单季度实现营业总收入16.03 亿元，同比减少11.38%，环比第三季度减少14.18%。

  我们认为，在经历过去几年高速增长后，受整体经济运行的影响，公司主要业务广度供应链和深度供应链的增速皆下滑尚在情理之中。广度供应链目前是公司业务量最大的集群，建立了全国服务平台，2011年度业务量超过260亿元，是公司成熟的业务板块，未来增速将逐渐稳定。深度供应链方面，公司在380个城市分销执行网络、平台建设的逐渐完成，将为其增长提供一定保障，不过，目前该业务的成长能力依然有待考验。 （晓甜 整理）