证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 游石

  被寄予厚望的股指期货到昨日已推出整整两周年，有关数据显示机构已成为股指期货市场最具代表性的重要力量，证券公司、基金、信托公司等机构投资者相继介入了股指期货的交易。

  截至今年3月中旬，共计52家证券公司开立股指期货账户，其中开立证券自营账户52个、资产管理账户95个。券商自营业务运用股指期货套期保值，减少了因股价下跌带来的损失。比如部分证券公司根据策略需要，保持股指期货头寸与被套保资产的市值基本一致，实现避险。部分证券公司则根据沪深300指数权重，在现货市场完全复制沪深300成分股，在股指期货市场同时做空等量股指期货合约，以实现完全对冲。

  另外，券商还利用股指期货进行融券套保交易，辅助新业务快速增长，对券商利息收入和佣金收入均产生明显增厚作用。根据沪深交易所数据，2011年沪深两市融资融券余额380亿元，较年中增长41%。参与融券套保交易的证券公司表示，运用股指期货对冲融券部分风险暴露，是证券公司扩大融券业务规模的重要原因。

  券商资产管理业务去年共新上市111只产品，其中明确将股指期货作为投资标的有20只，约占18%。这20只产品中，以股指期货作为套保工具的有6只、作为套利工具的有9只、作为投资工具的有5只。

  据了解，相关产品通过运用股指期货套期保值、套利交易，绝大部分获得了正收益。比如部分证券公司运用多种套利策略，捕捉市场定价偏差，同时在控制跟踪误差的基础上，追求长期稳定、与市场涨跌相关性较低的绝对回报。部分证券公司则通过多空反向操作，对冲系统风险，并结合数量化选股及指数套利等策略获取绝对回报。

  另外，基金公司对股指期货的介入也不断深入。去年新发行119只基金专户产品中，约有20只明确将股指期货作为投资标的，且大部分均实现正收益。今年2月初，中国证监会正式宣布公募基金可根据自身情况参与股指期货。据统计，目前具备条件的股票型基金和混合基金约40只，现已有4只公募基金开户交易。

  信托产品参与股指期货刚刚起步。目前关于信托参与股指期货交易的业务指引已经颁布，银监会也已批准部分信托公司参与股指期货交易。截至3月中旬，已有1个信托产品开户。据统计，2011年全市场共发行阳光私募产品696只，市场预期阳光私募将是未来参与股指期货的主力军。

  中金所总经理朱玉辰指出，股指期货对以券商、基金为代表的特殊法人机构有重要意义。一是在目前国内股市市值20万亿容量的情况下，推广避险对整个行业特别重要，而股指期货上市这两年，券商风险意识有了明显提高；二是市场金融创新步伐开始加快，形成基金产品多元化，投资策略多元化，股指期货也促使市场生态环境积极变化。