证券时报多媒体数字报

  见习记者 潘玉蓉

  期货公司收购兼并的新一股热潮于近期出现，在待价而沽的主角中，既有成立近20年、注册资本过2亿元的老字辈，也有股东频换、屡次更名的新公司。主动出击方除了券商系期货公司、国企系期货公司，甚至还闪现着外资投行的身影。在需求旺盛的市场下，期货壳资源正呈“水涨船高”之势，高溢价并不罕见。

  多家期货公司忙并购

  原计划于今年4月11日披露重大资产重组信息的中国中期日前公告称，因为“重组预案需进一步论证，重组事项尚存在不确定性”，将继续停牌至5月10日。

  据记者初步统计，目前至少有5至6家期货公司成为并购事件的主角。中部某省的一家期货公司财务总监对记者表示，公司已有意向洽购另一家期货公司，相关工作正在展开，但前期要做的事情实在太多，目前还未到能披露信息的时候。据了解，该公司洽购对象是一家注册地在南方、国企背景的期货公司。

  券商系期货公司资本实力相对雄厚，常常成为并购活动的主动出击方。据一家期货公司高管透露，招商证券全资持有的招商期货也有意物色并购对象，但对手方不明。另据悉，金瑞期货也计划并购1至2家期货公司，正处于物色目标阶段。

  记者还从业内获悉，“中航系”旗下的两家期货公司中航期货、江南期货也将合二为一。虽然有消息指两家公司因为股权问题而遇阻，但合并的大方向早已定下。

  业内人士称，当前有实力进行并购并有望获批的期货公司，一般要在证监会的分类监管中排名A类。数据显示，2011年期货公司分类评价结果中，A类公司有20家，占比为12.3%；B类39家，占比为23.9%；C类79家，占比为48.5%；D类25家，占比为15.3%。

  老牌期货公司开价5亿

  “成立将近20年的老牌期货公司，开出的卖价是5个亿。”深圳一家期货公司高管日前告诉记者。这位高管所说的老牌期货公司注册地在北京，注册资本超过2亿元，在全国十几个省区市都有营业网点，拥有国内全部4家期货交易所交易结算会员席位。老牌期货公司开价高，但一些急欲做大的同行却无奈于“巧妇难为无米之炊”——不少期货公司在“注册资本金不得低于客户保证金的6%”这一硬约束下，连业务开展都颇受限制，有空余资金拿来收购的并不多。

  去年，受成交量下滑、手续费收入减少等因素影响，不少期货公司利润下滑。上述深圳期货公司高管表示，进入今年以来，圈子里时常能听到期货公司并购的消息。

  回顾近一年来的期货业并购事件，期货公司壳资源行情可谓“水涨船高”，高溢价和高对价已不罕见。去年9月，中国中期参股公司国际期货以3.875亿元的代价溢价吸收合并珠江期货，其中包括现金1.5亿元和合并后存续公司中国国际期货2500万股股权(按9.5元/股计算，折合2.375亿元)，创下国内期货业并购新高。去年11月，中证期货吸收合并新华期货获批，并购案涉资约3.12亿元，公开数据显示，截至2010年底，新华期货净资产为1.4亿元，并购溢价1.5亿元左右。而如果本文提及的上述老牌期货公司开出的“5亿元成交”能实现，将再次刷新国内期货并购的新纪录。

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  外资试探参股国内期企

  在期货公司并购“混战”中，外资身影也频频出现。据记者从业内了解，一家注册地在深圳的期货公司正和某外资投行进行接洽。据透露，有关工作已经持续了1年，但由于涉及外资问题而暂受阻。

  2007年以后，外资参股国内期货公司已无原则性障碍。2007年11月，国家发改委与商务部颁布《外商投资产业指导目录（2007年修订）》，将外资入股期货公司的规定，由之前的“禁止投资”改成“限制投资”，在政策层面对外资入股期货公司不再作明确限制。根据规定，自2007年12月1日起，外商可以投资期货公司，但中方必须控股。

  不过，尽管外资频频叩响国内期货公司大门，却并未成功一例。一家曾与外资洽谈过参股事宜的国内期货公司管理层告诉记者，外资入股期货公司虽然没有大的限制，但各种隐性障碍依然存在，比如“参股限在30%以内”这一不成文的参照。而且只能参股、不能控股的条件，也降低了外资参股的动力。

  目前国内仅有3家外资参股期货公司，分别是荷兰银行入股的银河期货、东方汇理金融入股的中信新际期货，以及摩根大通入股中山期货后更名的摩根大通期货有限公司，而且这3家期货公司的并购工作均是在2007年底前获得相关监管部门批准的。因此，如若上述并购能够获批，则意味着暂停多年的外资参股国内期货公司将重启。(潘玉蓉)