证券时报多媒体数字报

  最近媒体有这样一则新闻报道：沙湖是武汉市仅次于东湖的第二大城中湖，也是武汉市内环线内唯一的湖泊，自上世纪50年代至今，万亩湖面已逐渐缩至119亩，而填湖盖楼是湖面缩小的重要原因。

  稍有常识的人都知道，类似沙湖这样的湖泊具有一定的天然蓄水防洪功能，被填埋之后将导致武汉的城市防洪能力急剧退化，近年来武汉在雨季频频变成泽国应该就有开发商的“重大贡献”。开发商不断受到谴责，但是笔者对这些房地产开发商倒是充满了“感激”之情，因为正是他们这种“在我死后哪管洪水滔天”的路易十六式的行为激发了笔者对未来全球金融市场走势的灵感：如果说开发商拿沙土填埋沙湖的话，那么自2008年次贷危机爆发以来，各国央行则是在用天量钞票不断地填埋各种资产市场，不同的是，沙湖被填埋破坏的是自然生态环境，泛滥的钞票则会造成各种资产市场的价值扭曲，并最终在资产价值的强制性回归过程中形成新的、巨大的金融海啸。

  2008年的次贷危机是一场由全球产能过剩、债务过剩和流动性泛滥所导致的金融危机。危机前几年，持续的流动性泛滥导致美国的房地产泡沫持续膨胀，并最终在雷曼的破产倒闭声中崩溃。需要在此澄清的是，笔者并不想指控格林斯潘是次贷危机的唯一罪魁祸首，但是他必须承担很大的责任。格林斯潘的流动性泛滥政策填满了美国房地产市场这个沙湖，致使其逐步丧失正常的蓄水防洪功能并最终走向崩溃，前车之鉴犹在，2008年次贷危机爆发至今，全球金融市场和实体经济体的表现难道不应当让投资者格外地警觉吗？

  导致次贷危机爆发的诸多因素，在危机爆发后由于各国央行毫无节制地滥发钞票而更加恶化。至少到目前为止，尚看不到有关国家对上述问题作出根本性的调整和改革。在美国，只要经济数据不好，美联储除了念叨数量放松（QE）之外，已经别无他法。在欧洲，每当被强行按下去的欧债葫芦重新浮上水面时，欧洲央行唯一的举动就是如何变相地多印钞票。在日本，印了二十年的日元钞票后，其央行会做的就是如何再印刷以万亿计的日元而已。

  伴随着产能过剩、债务过剩以及流动性泛滥的更加恶化。2008年次贷危机爆发前，如果格林斯潘的印钞行为可以为他赢得“印钞先进工作者”光荣称号的话，那么今天这一称号应该当之无愧地授予各主要国家的央行行长们。如果说当年格林斯潘是以1%的低利率来淹没美国房地产市场的话，那么今天的伯南克则是以名义零利率或者实际负利率来冲击全世界。如果说当年格林斯潘填满的只是美国房地产这个沙湖的话，那么今天各国印钞机正在不断地填满大大小小的各个沙湖！

  由于美国次贷危机爆发后一直处于去杠杆化之中，而欧洲则处于债务危机爆发的边缘，亚洲及有关新兴市场经济体目前成了全球过剩流动性云集之处，因而相应的“沙湖现象”也更为突出。以香港为例，4月11日香港有关媒体转载了香港财政司司长曾俊华的有关言论，“香港楼价自2009年初起已经累计上升74% ，较1997年的高位高出5%。市民的置业供款负担逐步上升，若利率回升负担将继续上升”。无论曾司长的目的是想告诉大家香港楼市依然安全，还是想提醒市民楼市有风险，有一点可以肯定的是，目前香港的楼市价格已经非常之高了！未来一旦有任何风吹草动，香港楼市下行的可能性应经远远大于上行的可能。用笔者的话来说就是：香港楼市这个沙湖即使没有被填死，也已经离被填满不远了。同样是在香港，从事玉和翡翠原石生意的经纪人由于过去几年里玉和翡翠价格疯涨所导致的潜在风险太高，不少已经放弃原石生意而改做二手货生意，亦即从原来的买家手里回购先前卖出的货品，然后再转卖给其他人。正如香港楼市一样，又一个沙湖被填埋了！至于在大陆陆续出现的蒜你狠、姜你军、豆你玩、糖高宗，和最近卖到80元一斤的樱桃，以及国际金融市场上早已被疯狂推高的黄金、欧元、瑞士法郎、澳元、日元、加拿大元等，无一不刺痛笔者的神经：国际金融市场上大大小小的沙湖现在还剩几个没有被填埋，还有几个仍具备蓄水防洪的功能呢？

  在这个钞票满天飞的年代，通货膨胀的不断加剧导致消费者的实际购买力日益萎缩，从而最终导致实体经济重新开始下滑。实体经济的不景气加之货币的泛滥反过来更进一步加重了全球金融市场投机的盛行，各种资产市场不断被货币给填埋了。未来一旦国际金融市场出现任何动静，如欧洲目前所操纵的所谓“有序违约”游戏出现失控，全球金融市场届时所面临的冲击很有可能将超过2008年次贷危机的杀伤力，原因很简单：当年的次贷危机直接是由被格林斯潘填满的美国房地产和金融衍生产品沙湖所造就，那么如今不断被全球央行填满的大大小小的各个沙湖未来一旦出现问题，其杀伤力能小吗？如果说开发商填埋武汉沙湖的只是危害武汉一方的话，那么伯南克们用钞票填埋全球沙湖的行为最终必将危害全球，对此投资者们切不可掉以轻心。