证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 陈楚

  在政策利好组合拳的刺激下，A股继5月开门红之后，昨日继续以红盘报收，白酒股可谓居功至伟。两市第一高价股贵州茅台以226.69元收盘、微涨0.31%，股价再次创出历史新高。与此同时，酒鬼酒、沱牌舍得、青青稞酒等二三线白酒股也创出近期新高。

  今年以来，白酒股可谓“酒劲十足”，除贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等一线白酒股表现不俗外，沱牌舍得、酒鬼酒、山西汾酒、水井坊、古井贡酒、金种子酒、老白干酒等二三线白酒股更是涨势凌厉，让重仓的基金等机构投资者笑逐颜开。此外，近期葡萄酒、啤酒等酒类股表现也可圈可点。比如昨日莫高股份和兰州黄河就双双涨停，股价各自创出近期新高。

  白酒股之所以酒劲十足，最主要的原因就是一季报业绩超预期增长，而超预期业绩的最主要原因，又是提价和春节期间的消费高峰带来销量大增。在茅台等一线白酒提价的带领下，不少二三线白酒也纷纷提价，而且因为价格基数相对茅台小得多的原因，二三线白酒提价幅度更大，加上销售同比大增，业绩爆发性就更强。比如沱牌舍得一季度实现收入和净利润4.80亿元和1.12亿元，同比增长78.57%和206.37%，业绩释放一鸣惊人；贵州茅台一季度实现营业收入60.16亿元，同比增长42.54%；营业利润41.73亿元，同比增长57.34%；归属母公司净利润29.69亿元，同比增长57.6%；基本每股收益2.86元。

  白酒股属于消费行业，源远流长的酒文化，加上白酒股具有定价权，一直以来就是资本市场的宠儿。尽管受三公消费禁令的打压，白酒股今年一度低迷，但近期在大盘转向蓝筹风格的刺激下，白酒股又卷土重来，昨日和医药股联袂上演了一出“喝酒吃药”的好戏。

  从中长期投资的角度来看，白酒股业绩增长稳定，未来还会不断提价，一些白酒企业还会不断改善营销模式，比如贵州茅台2011年全国共有十几家直营店，公司计划将直营店数量逐步增加到100家以上，以便通过对直营店销售价格的控制，更有效地对市场价格进行指引。以估值而论，一线白酒2012年市盈率（PE）处于至15倍至19倍的区间，二线白酒处于25倍左右，对应各自的利润增速，估值处于安全区间，白酒股即使下跌，空间也有限。因此，白酒股未来仍会是良好的投资标的之一。尤其是随着老百姓收入的增加和国家消费刺激政策的驱动，白酒股的业绩增长空间值得期待。

  但短期来看，经过一季度的业绩超预期增长之后，白酒股业绩增速会趋缓。随着春节消费旺季的过去，高端白酒价格进入震荡调整阶段。4月份，53度飞天茅台、五粮液终端价格分别比1月高点时下降11.4%和0.8%，未来预计价格拐点需要等待到下半年，二季度白酒产量增长也将趋缓。同时，白酒股二季度进入信息真空期，在无超预期利好因素刺激的背景下，加上今年以来白酒股涨幅已充分反应一季报业绩超预期的因素，二季度白酒股很可能整体上陷入平淡期，投资者对此不可不察。