证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  记者从国有大行人士处获悉，央行昨日针对一级交易商进行了需求征询，今日或继续实施逆回购操作。如果成行，这将是继上周四650亿元操作后，央行二度向市场注入资金。

  受到这一预期影响，昨日早盘银行间质押回购利率便大幅向下，同期限品种7天利率降幅多达37个基点，其价格3.33%亦为今年3月底以来的新低。隔夜利率则继续下跌至2.4%的较低水平。

  对于央行有望二次进行逆回购操作，光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，表面上看，原因在于上一期操作到期后，部分机构仍有续借的意愿。但实质上，更反映了央行对内外形势综合判断后，认为居民消费物价指数（CPI）难以持续大幅回落。作为对一次性下调准备金率的“探路”手段，央行将正、逆回购作为常态化的货币政策工具。

  “上周四逆回购，本周二又进行正回购，这种交替操作手法，就体现了其当前阶段政策灵活性的特点。”盛宏清指出，如果央行“不作为”，金融机构将缺乏信号指引，市场利率的下行也会受到较大制约。

  中金公司最新报告认为，通过逆回购，央行力图将7天利率限制于3.0%至3.5%区间，根本原因就是近期通胀预期回落的速度有所放慢。预计4月份CPI同比增幅也将在3.5%附近，对流动性放松必须适度。

  而昨日国家发改委宣布下调成品油零售价格，业内专家也多数认为，由于调整幅度较小，对CPI未来走势不会形成决定性影响。

  中国农业银行高级研究员马永波告诉记者，央行持续表现的政策意图是流动性不会有问题，适度宽松将是主基调。而短期限逆回购是否继续操作，既取决于金融机构的需求，又有赖于全面的动态变化。今年以来，央行的这种短周期操作一直较为主动。

  某大行北京交易员指出，从上周逆回购开始，银行间整体资金面就不算紧张，而这次也没有资金缺口，所以总量难以预计。但发行利率低于二级市场的可能性较大。

  “即使在周二正回购回笼当日，绝大多数资金价格也都是走低的。央行续做之后，可以修复个别机构头寸，并解决资金分布不平衡的问题。”南京银行金融市场部分析师黄艳红预计，今日如果实施逆回购，其利率可能略低于3.3%的水平。