证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张伟霖

  中国平安今日公告，平安员工合股基金已决定将其旗下新豪时、景傲实业、江南实业的股份，分多次转让给四家战略投资者。至此，困扰平安A股股价已久的员工股解禁问题，或将意外地以“金蝉脱壳”的方式得到解决。

  四家战投出手

  公告称，根据已签署的协议，这四家战略投资者——对外经济贸易信托、北京丰瑞股权投资基金（有限合伙）、天津信德融盛商贸公司和林芝正大环球投资公司，将受让中国平安工会、平安证券工会、平安信托工会持有的新豪时和景傲实业60%的股东权益，以及江南实业38.004%的股东权益。此外，交易各方也就新豪时和景傲实业剩余40%的股东权益，以及王利平女士持有的江南实业剩余25.336%的股东权益达成了交易意向。这就意味着，如果交易全部完成，平安A股员工股减持一事，将以战略投资者接手的方式分多次得到解决。

  值得一提的是，协议中，交易各方并未添加任何“股价打折”条款。公告称，交易价格为协议签署前20个交易日的平均价格。对此，某券商分析师认为，价格无折让在类似体量的交易中并不多见，平安员工股这次卖了个好价钱。该分析师表示：“平安一直试图以减小市场冲击的方式推进员工股减持，这既是股价稳定的需要，也有利于最大程度维护权益人利益。此次与优质机构投资者交易，又无价格折让，无疑是平安员工股最好的退出方式，对平安股价是重大利好。”

  据了解，接手股票的战略投资企业相关负责人表示，接手平安员工股，不仅看重平安股票的投资价值，更是出于对平安长远战略以及管理层的认同，因此，愿意在履行持股公司承诺的基础上长期持有平安股票。

  值得注意的是，在此次平安员工股退出过程中，作为高管团队股票代持机构的江南实业也将易主。记者就此向平安求证，平安有关人士表示，平安员工股减持的两大原则是，最大程度维护市场稳定，最大程度保护持有人利益。上述减持方案均由员工权益人代表大会决策，并授权员工权益管理委员会行使相关权力，平安管理层均不参与，其股票也必须服从代表大会决策，“江南实业此次易主，并不代表平安的高管团队对公司发展信心不足。相反，随着两行整合的顺利进行，集团综合金融平台的日趋完善，管理层对平安未来发展充满信心。”

  平安股价减压

  据近两年的交易记录显示，2010年3月1日平安A股解禁以来的两年多时间里，平安员工股总共仅减持了12%。远未达到之前减持方案中所描述的“分五年进行，每年不超过股份总额的30%”这一交易上限。分析人士认为，平安员工股减持进展缓慢与平安A股股价持续受抑有关。

  数据显示，截至5月14日下午收盘，平安H股股价为每股59.00元港币（约合47.93元人民币）、A股股价为每股40.79元，股价呈现倒挂（H股股价与A股股价差除以A股股价），比率为17.50%。市场分析认为，平安H股对A股的溢价率一是国际市场对平安公司治理及国际化团队的认同；二是平安A股股价受员工股减持因素打压。

  “在抑制平安A股表现的诸项因素中，员工股解禁是最重要的因素之一。解禁之后，平安A股表现持续低迷，如果按原计划的每年30%减持无疑将雪上加霜，对权益人不利。这应该是影响平安员工股减持进度的一大因素。根据权益人授权，代表大会可根据市场需要进行必要的方案调整，此次由机构投资者接手无疑是一个不错的调整后方案。”前述分析师表示。

  此外，平安员工股解禁以来，部分散户投资者将其视为“洪水猛兽”，平安A股股价更是犹如“头顶大石”般难见起色。该分析师表示，每当股价有上涨的冲动，“平安员工股是否会趁机放量出逃而使股价失去继续上涨的动力？”就成为了股民们来回思考的问题。这也是平安A股股价较其H股股价低很多，形成严重倒挂的症结所在。

  有券商分析师指出，机构投资者的接手或将使上述状况得到一定程度的缓解：一来机构投资者不会随时抛售手中股份；二来以交易前20日股价均价出售，显示出机构投资者们强大的信心，这些都将成为平安A股近期上涨的强劲动力。可以说，如果交易成功，长期压在平安A股上的一块“大石”将应声落地。