证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 邓飞

  A股历史上曾跻身百元贵族俱乐部的股票并不算少，但是能够常年保留此会员资格的股票却屈指可数。贵州茅台、洋河股份、张裕A这3只酒类股成为了笑傲百元江湖的常青树。在绝对股价面前，市值扩张似乎也显得并不那么困难了。

  贵州茅台十年笑傲江湖

  在分析人士眼里，股价能否登上百元位置并不重要，关键还是上市公司如何保持业绩持续增长，给投资者带来真实收益才是最重要的。回顾贵州茅台十年规模扩张史，就很好地诠释了何为真正的百元贵族本色。

  2001年8月27日，贵州茅台横空出世，上市首日收盘价35.55元，对应2.5亿的总股本，该股首日总市值达到88.87亿元。近百亿市值规模让贵州茅台当时一跃成为仅次于五粮液的第二大酒类上市公司。十年过去了，贵州茅台如今的总市值已突破2300亿元，累计增长逾25倍。贵州茅台从上市时市值仅有五粮液的一半，到现在已接近五粮液的2倍。

  从半个五粮液，到两个五粮液，贵州茅台只用了十年时间。在此期间，贵州茅台不管是经营业绩，还是分红回报都只能用惊艳来形容。在2001年至2011年间，贵州茅台收入增长11倍至184亿元；净利润增长27倍至87.6亿元；同期分红累计已实现70亿元（截至2010年，含税）。不过，在多次的利润分配中，贵州茅台分红从不手软，但在送股及转增方面，却显得极为谨慎，仅有的5次送股（转增）都保持在每10股送（转）1股至3股的较低水平。

  虽然没有持续的高送配，但是贵州茅台用绝对股价上涨换来了市值的跨越式增长。在上一轮大牛市中，贵州茅台就已实现进军百元俱乐部的目标。虽然在2008年贵州茅台股价曾有一段时间跌破百元，但从2009年6月份开始，公司股价就已重回百元上方，并于近期突破200元。如果按后复权价格来看，目前贵州茅台股价已突破千元大关，相较上市首日的35.55元累计上涨近30倍。

  在股价的持续上涨中，贵州茅台市值也以几何倍数增加。在2003年至2007年间，贵州茅台以每年翻一番的速度实现市值快速扩张。2007年底，贵州茅台市值跃居2000亿元上方。2008年A股的断崖式下跌，拖累贵州茅台市值重回千亿水平。但在随后的几年中，公司凭借稳定的业绩增长，其市值也保持每年10%以上的增长速度。在贵州茅台股价于近期创出历史新高的同时，其市值也同步创出新高。

  百元股频频遭遇滑铁卢

  也许不少投资者都怀揣梦想，期待自己介入的高价股能复制苏宁电器满填权的神话。但回过头来看，真正能像贵州茅台那样屹立不倒的高价股又能有多少呢？

  2010年，A股曾一度诞生34只绝对股价达到百元以上的高价股，百元股成为2010年A股市场的关键词。一年多过去了，当时含着“金钥匙”出生的神州泰岳、碧水源、棕榈园林等小盘股均因股价下滑、高送转等原因退出百元股俱乐部。

  2010年5月6日，海普瑞高举148元的史上最高发行价登陆中小板，在触及188元的天花板后，公司股价逐波回落。2011年初，海普瑞抛出10转10派20元的分配方案。但面对变脸的业绩，投资者选择用脚投票，公司期望的填权行情成为空谈，股价反而加速下滑。如今，海普瑞后复权股价已跌至50元下方，总市值仅176亿元，相较上市首日的700亿元，缩水近75%。

  退出百元俱乐部，海普瑞只用了不到一年的时间。而汉王科技、壹桥苗业、搜于特等曾经感受过百元喜悦的小盘股，它们的贵族生涯则更为短暂。不可否认的是，当时畸高的发行价批量生产了一批高价股，但事实证明，只有过硬的经营业绩及投资者的高度认可才能让公司立于不败之地。

  （本系列完）