证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 沈宁

  适当的监管有助经济重返繁荣、监管创新应审慎、不应限制高频交易……作为一位美国期货市场的监管者，沃特·卢肯昨日在上期所主办的“第九届上海衍生品市场论坛”上现身说法，为国内期货界带来了他独到的监管智慧。

  沃特·卢肯，现任美国期货业协会（FIA）主席及首席执行官。在此之前，曾任纽约投资组合清算公司（NYPC）首席执行官，并在2002~2010年期间担任美国商品期货交易委员会（CFTC）理事，且于2007年6月至2009年初任CFTC代理主席。

  “当前全球经济仍然处于2008年债务问题引发的金融危机中，面临巨大的不确定性，而与先前的复苏阶段相比，眼下的增长显然乏力。最大风险之一是欧洲主权债务危机，但美国也有着自己的经济不平衡。”一段略显悲观的背景交代后，沃特·卢肯抛出了自己的第一个观点，“对于期货市场实施适当的监管，有助于经济重返繁荣与可持续发展。”

  沃特·卢肯表示，期货市场能为实体经济提供必要的风险管理工具，每个经济领域都能从中获得风险管理的工具，这一点比以往任何时候都显得更为重要，政策制定者们也毫无疑问将下定决心来防止金融危机再次发生。“包括中国在内的20国集团领导人于2009年9月在匹兹堡会晤，当时设定今年12月为实施这一计划的最后期限。为达成这一承诺，美国衍生品市场正在快速变革。”

  监管的必要性众所周知，但如何监管创新却是摸着石头过河，对于美国的监管机构，同样如此。“任何新规出台前都要仔细分析其影响，这一点很重要”，沃特·卢肯强调，尽管新法案的细节尚未完成，美国监管机构，特别是商品期货委员会已经在非常努力地工作，并且取得了进展。而受到规则影响的金融机构，银行、经济商、交易所、清算所也正积极回应。

  据沃特·卢肯介绍，限仓制度在美国期货业有着悠久的历史，它拓展了商品期货交易委员会的权限，也赋予商品期货交易委员会运用这一工具遏制过度的投机。“这在美国已经成为一个有争议的话题。对于何种程度的投机，应被视作是过度投机，市场没有明确共识，在这方面，政策制定者应该谨慎小心。”

  对于市场关注的算法及高频类交易监管，沃特·卢肯也有自己的看法。“虽然算法或高频类交易已经出现过几次事故，但监管者如果阻止或限制此类高科技运用，那将是严重的错误。”

  沃特·卢肯认为，历史一再表示科技创新会带来诸多效益。但他同时提醒，无论是交易商、中介、交易所或监管者，在采用新科技的时候都应当谨慎。监管机构应当力图将自动化交易对市场扰乱影响降到最低。

  最后，沃特·卢肯还谈到了自己对中国期货市场的看法，在他看来，中国期货业已经取得巨大成就，但要成为真正的定价中心仍面临挑战。他称，世界大农产品合约中有六种来自中国，另外，中国在十大最活跃金属中也占据三席。“新的挑战仍然存在，任何期货合约要发展成为地区乃至全球基准的一大关键要求是，广泛、并且具备多样性的用户。伴随中国市场逐步向全球多元化客户开放，中国合约将越来越反映出地区与全球的供求因素，为地区甚至全球提供价格发现的关键功能，发展为真正的全球标准。”