证券时报多媒体数字报

  在股票市场中，做一个有业余投资者心态和职业投资者风格的普通投资者很有必要。

  所谓业余投资者心态，即很多时候不能过于关注短期业绩，最好远离股市；所谓职业投资者风格，即投资人必须要有极强的敬业精神，对上市公司的研究要做到掘井三尺，弄懂弄透。

  大道至简，投资可以很简单！从专业知识看，投资人不必是数学家，不需要构建复杂的数学模型；投资人也不必是经济学家，不需要整天关注消费者物价指数（CPI）、国内生产总值（GDP）等一大堆指标，因为这些数据有一大堆经济学家为你解读，何况数据也不见得都客观真实。投资人也不必是个会计师，但需懂一点财务知识，因为企业的经营状况全反映在三张表上。

  考察微观公司层面，我喜欢“财报分析+调研（草根调研和公司实地调研）”的模式。在财报分析上，巴菲特说他看财报就如同别人看花花公子一样。财报所包含的信息量很大，即便懂得正确的阅读方法也是一件很累的事情。这就需要：第一，识别造假。看财报首先是看问题，避免掉到陷阱里，看公司有无造假嫌疑，如果有，务必敬而远之。第二，看机会。财报阅读一般都需要对比分析，一是和同行业比较，二是和公司过去比较，能从中看到公司的潜能及变化趋势，当然也能看出异常。

  调研过程分为两种，一种是草根调研，建议买离您很近的公司，至少您能看到它的产品，特别是消费品，您可以经常去商场或超市看看，是否涨价，销量如何，比如2009年一季度，在经历三聚氰胺危机后，去超市看伊利的销售情况，会明显感觉到消费者已经“好了伤疤忘了痛”，这时要敢买入，将带来几倍收益。

  还有一个例子，2009年5月初参加古井贡酒股东会，会上专门品尝了公司的年份原浆酒，喝惯了川酒的浓烈，第一口喝下去感觉喝的是酒，但第二口就像水一样，很打击我们对该酒信心。接着我们去调研了洋河、金种子、迎驾酒等，最终发现苏鲁豫皖一带都是这种口味，也就是他们说的淡雅浓香，于是我们一路持有，如果没有这个草根调研，我们当时肯定卖了。

  第二种是公司实地调研。最佳上市公司实地调研时机是公司的年度股东会。由于没有大机构的资金实力，上市公司不可能随时都接受普通投资者的调研，就算找朋友打招呼，公司可能也就派个证券事务代表或董秘应付一下，见到董事长可能也是官话套话，且经验表明，你自认为离董事长越近，反而越容易亏钱，所以去公司调研最好的时机是公司股东大会，特别是年度股东大会，一般高管都在，可以问你关心的问题，另外别的投资者可能问一些您没想到的高水平问题。从他们的言语间你有可能看出问题。

  此外，需要注意的是：你关注或重仓的公司尽可能亲自前往而不是听分析师或朋友转述；对上市公司高管或大股东的判断不可能见一两次面就能知道好与坏，更不能以他们对投资者态度的热心与否下结论。

  宏观经济指标太多，一般投资者很难看明白，听经济学家的分析可能也会越听越糊涂，更何况数据是否可信有时也要打个问号。因此，宏观层面，我主要看发电量和银行信贷。发电量数据是了解经济冷暖最可靠的指标，一则经济活动大都和电力相关；其次是电力数据不太可能造假。电力数据有两个途径可以获得，一是国家统计局；二是国家能源局。两者相差几天，所以可靠性较强。国家统计局发布的是规模以上企业发电量，能源局公布的是全社会用电量。

  毫无疑问，驱动股价涨跌最直接的因素就是流动性，与此相关的指标很多，还有一大堆银行信贷的数据，而大家最关心的就是广义货币量（M2），个人觉得不用太看重该数据，因为该数据可能失真，其中包含了大量的票据业务（存入保证金再开票贴现，会放大相关数据）。

  （作者系深圳市海榕投资管理有限公司执行董事）