证券时报多媒体数字报

  中国人寿(601628)

  评级：持有

  评级机构：广发证券

  中国人寿2012年1至5月累计保费收入1540亿元，同比下降7.5%。5月单月保费收入210亿元，保费下跌态势略有好转。保费增速由于投资收益率大起大落。之前保险资金收益中由于存款和债券利息收入相对稳定，波动主要取决于股票市场的波动，不稳定的投资收益率导致分红率比较动荡，也造成了保费增速的大起大落。如果新渠道放开，保险公司多样化的投资将提升保险资金的投资收益率水平，使分红率可以保持在高于存款利率的水平，就可能带来保费长期的快速增长。保费增速的提升有利于提升保险公司的新业务价值，进而提升公司的合理价值。

  我们预测中国人寿2012年~2014年每股收益分别为0.81元、0.93元和1.02元，维持“持有”评级。风险提示：投资渠道放开细则低于预期。

  洪涛股份(002325)

  评级：增持

  评级机构：中信建投证券

  公司专注于酒店、剧院、交通枢纽等高端公装市场，这些领域基本不受地产调控的影响，保持持续快速发展的趋势。房地产销售4、5月出现底部复苏，开发商资金得以改善，装饰行业住宅精装修订单也出现加速。同时，在地产调控未放松的前提下，开发商更倾向于商业、旅游地产的开发，而这些都是公司的相对优势领域。对住宅精装修，公司相关技术、人员、项目储备较足，一旦未来地产行业景气向上，且住宅精装修二次验收强制标准也顺利出台，公司有望大举拓展住宅精装修市场。

  我们预计公司2012年前4月公装订单平稳增长。4月后地产销售复苏带来公司地产订单的改善。预计上半年订单将增长40%~50%。回款虽未明显好转，整体风险可控。此外，募集资金部品部件工程化项目，已陆续竣工并试生产，预计2012年四季度前能贡献利润，项目满产后有望提升毛利率2%~3%。

  预计公司2012年、2013年每股收益为0.49元、0.72元，维持“增持”评级。

  加加食品(002650)

  评级：增持

  评级机构：申银万国证券

  公司产品包括酱油、植物油及其他调味品，酱油销量排名第三，以二、三线城市和县乡级市场为重点。未来增长依靠淡酱油和茶油双轮驱动。淡酱油战略带来酱油业务量价齐升，同时募投产能将增加20万吨优质酱油，其中50%用于生产高端酱油，预计2013年7月投产，届时酱油毛利率和单价将大幅提升。此外，公司将继续进入一线城市及餐饮渠道。茶油将成为公司未来的明星产品。茶油3至5年内是稀缺资源，行业大品牌缺位，而公司位处中国最大、出油率最高的茶油产地湖南，掌握约5%的油茶资源，募投产能的投放配合公司“团购、网购、形象店”+“自主配送”销售模式，高端纯茶油将大幅提升盈利。

  预计2012年~2014年公司每股收益为1元、1.35元和2.11元，首次给予“增持”评级。

  人福医药(600079)

  评级：买入

  评级机构：东方证券

  公司公告拟定向增发不超过6000万新股用于收购北京巴瑞医疗器械80%股权与武汉中原瑞德异地搬迁并进行相关改造。北京巴瑞医疗是上海罗氏体外诊断产品在全国最大的经销商，并从2010年起成为思高达血凝产品的北京地区经销商。我们认为我国体外诊断行业正步入成长期，市场发展前景良好，10倍市盈率也比较合理，且原股东承诺未来三年净利润增速不低于20%，收购成功后将有望增厚公司业绩。中原瑞德搬迁并改造，血浆综合利用率提升。

  由于增发的时间及价格还不确定，我们维持公司2012年~2014年每股收益为0.78元、0.98元、1.34元，维持“买入”评级。风险提示：出品业务不达预期；非麻醉镇痛药业务投入较大而拖累业绩。（朱雪莲 整理）