证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 岩雪

  兴业证券策略研究团队最新发布的A股市场2012年下半年投资策略认为，当前市场虽然处于熊市的后期，但是，随着积累的积极因素逐步发酵，反弹时机不容轻视。7月存在反弹机会。

  兴业证券指出，下半年的反弹时机不容轻视。从国内经济看，“稳增长”政策的累积效应开始起效，经济有望阶段性企稳。从已经公布的数据看，5月经济数据扭转了4月加速下滑的趋势。信贷超预期增长，中长期贷款占比回升均是对“看空”逻辑的最好反驳。从中观层面看，粗钢、水泥、发电量、汽车销量均低位企稳或回升。房地产销售持续回暖降低投资失速风险。上市公司业绩增速有望企稳回升，非金融上市公司有望从“成本压力改善，需求下降”向“成本压力改善，需求企稳”阶段发展。三、四季度，随着经济阶段性企稳，收入增速有望止住下滑趋势。流动性方面，报告指出，6月下旬开始受“季节效应”影响的资金紧张状况已经缓解，随着7月份的降息或降准，流动性进一步改善。

  近期，投资者对中国的长期问题的悲观情绪，随着股市的下跌而越发偏激。但现实是，积极因素正逐步发酵，特别是，稳经济和改革的力量在增加。因此，当前市场至少具备了“纠偏性”反弹动能。兴业证券指出，今年以来，改革力度之大超过了过去10年。特别是在对待非公经济方面，出台了一系列的鼓励措施，随着打破垄断，提升经济部门的效率增加总供给，投资者不妨多一点信心，中国经济快速成长仍然可以持续。

  等待7月反弹机会。 兴业证券指出，“消耗”两字是对上半年A股市场行情最贴切的评价。上半年A股大盘波动区间明显缩窄，市场成交量清淡，驱动行情的两个轮子盈利与估值都缺乏上升动力。

  从盈利来看，一季度市场整体盈利增速同比1.15%，二季度整体利润增速仍将在底部徘徊。从估值来看，虽然资金价格回落，但是，估值却没有明显改善，显然市场整体风险偏好回落，这从A股成交清淡可以印证。

  对于下半年市场的走向，兴业证券策略研究团队指出，7月存在反弹的机会。当前市场虽然处于熊市的后期，但是，随着积累的积极因素逐步发酵，反弹时机不容轻视。海外方面，欧元区经济刺激计划的推出与银行监管一体化带动风险偏好提升；国内，通胀持续回落、“稳经济”政策加力、资金价格回落、经济阶段性企稳，因此，在反弹的时间窗口，投资者应该积极寻找机会。