证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 余子君

  证券市场两年多的调整让阳光私募直呼吃不消，为了能在弱市中存活下去，一些新发阳光私募开始放宽清盘标准，将止损线设定为0.5元，而业内止损线的普遍标准为0.7元。

  证券时报记者获悉，深圳一家阳光私募公司正在发行的两款产品信托合同中规定，两只产品的预警线均为0.65元，止损线均为0.5元。无独有偶，西部一家信托公司近期发行的多款阳光私募基金也将平仓线定在了0.5元。

  业内人士介绍，在阳光私募运行初期，信托公司并没有明确产品止损的规定，2009年之前成立的非结构化私募产品很少设定止损线。近两年，银行逐渐成为私募主要的销售渠道，对私募管理人的风险控制要求越来越高，由此止损线的设定开始出现。每只阳光私募产品对清盘条款规定各有不同，从目前已设置止损线的私募产品来看，止损的要求一般在0.7元左右。

  “宏观经济环境差，市场低迷的走势不知道还会持续多久，如果将止损线定得过高，很可能这个冬天都撑不过去就清盘了。”上述深圳阳光私募负责人直言。

  事实上，在新发私募不断降低止损线的同时，也有不少亏损严重的老私募基金通过召开持有人大会的形式，调低止损线，甚至取消止损线，防止清盘。新价值公司今年就有多只产品下调止损线。此外，有些按存量规模来制定止损线的阳光私募则通过召开持有人大会，下调清盘规模。如某阳光私募合同规定，如果产品规模低于3000万将进行清盘结算，但近期就通过与持有人沟通，将清盘标准调整至规模不低于1000万元。

  一位私募研究人士对证券时报记者表示，规定清盘线，是为了让私募基金对风险控制的要求更加严格，也是对投资者的一种保护。当私募产品获得较高的绝对收益时，基金经理可以将仓位提升到较高水平，一旦出现亏损，基金经理则必须降低仓位，控制下行风险，否则就会清盘。