证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李小平 朱戴兵

  募投项目食言后，三江购物（601116）将投资者的视线转移到“提升现有门店的销售水平和盈利能力”，但实际情况亦不容乐观。

  同花顺iFind统计显示，今年一季度，8家连锁企业（申万行业分类）共计实现营业收入269.97亿元，同比增长8.85%；实现净利润6.93亿元，同比增长24.42%。虽说行业整体喜人，但唯有三江购物的营业收入和净利润双双下跌，分别同比下降10.51%和12.35%，如果扣除非经营性损益，净利降幅达到30%。

  去年以来，三江购物在外延式扩张遇阻后，加强门店经营，将一些亏损大的门店进行了清理与关闭，其中，关闭门店8家，新开门店3家。如果说，关闭亏损门店致使公司销售收入减少还可以理解，那么，净利润的大幅下滑就让人意外了。

  从行业平均毛利率看，18%~20%的销售毛利率已经成为连锁行业的“行规”。在今年一季度，8家上市类连锁企业的整体销售毛利在“行规”内波动。不过，具体到每家公司，却是另外一番景象。

  统计显示，红旗连锁、步步高等4家企业的销售毛利率高于“行规”，其中红旗连锁销售毛利率高达25%，新华都等三家企业在“行规”内波动，而三江购物的销售毛利率为17.77%，在8家专业连锁企业中排在最后。

  销售毛利率不仅可以用来衡量一家企业的竞争力，在专业人士的眼里，通过分析一些不合常理的销售毛利率波动，可判断其是否隐瞒销售收入或者虚报销售成本。

  较其他行业相比，连锁企业有着自身的特殊性。简单地说，就是以尽可能低的价格买入产品，再以尽可能高的价格成功售出。所以，连锁企业所在地居民的消费力、自身集中度，都关乎其盈利能力。

  2012年，浙江省生产总值增长8%，高于全国7.8%的平均水平，人均生产总值首次突破1万美元，城、乡居民人均收入水平均居各省市第一。虽说外部环境不差，但“经济环境复苏缓慢导致消费者的购买力下降”，却成了三江购物解释收入下滑的理由。

  “三江购物生鲜部能因为不懂业务造成走私，自然也存在不懂业务造成销售毛利低于同行的可能。至于多少人愿意相信这种理解，那就不得而知了。”对于三江购物低毛利率的现象，业内人士调侃。