证券时报多媒体数字报

  中信银行(601998)

  评级：推荐

  评级机构：平安证券

  中信银行贷款结构正在向对公/零售均衡发展，对公业务仍主导存款增长。从定价上看，公司贷款定价能力较强，但存款成本较高，同时在零售贷款定价及零售存款成本上均无优势。我们认为，中信银行应保持在对公贷款定价上的优势，对公存款成本上的差距需尽快弥补，通过供应链融资加大中小企业结算资金吸收力度。

  成本投入加大、成本收入比上升。预计从2013年开始，中信银行在业务费用、系统及网点建设上的投入将更加积极，中长期成本收入比会维持在35%左右。此外，2013年内资产质量风险继续暴露，至年末不良率将上升至0.92%，预计2014年末拨贷比达标。

  预计中信银行2013年、2014年每股收益为0.73元、0.82元，每股净资产分别为4.91元、5.75元。预计2013年资产质量风险持续暴露，近两年面临较大拨备压力，同时也将面临业务结构及经营理念调整带来的不确定性，但在经历前期下跌后，当前股价安全边际充足，维持“推荐”评级。风险提示：新的区域性资产质量风险爆发、业务结构调整出现重大波折。

  红太阳(000525)

  评级：推荐

  评级机构：长江证券

  随着本次对反倾销初裁确定，吡啶行业供需结构向好推动价格上涨，在一定程度上将逐步传导至下游百草枯。农药大周期依然持续发展中，百草枯行业持续复苏。红太阳拥有6.2万吨吡啶碱、2万吨百草枯原药产能，公司将受益于吡啶-百草枯价格上涨，我们推断未来一段时间，中国海关对进口吡啶征收不同程度的保证金，国外出口至中国的吡啶量将明显减少，公司会逐步利用未来一段时间供需结构的真空期，将第三套2.5万吨吡啶碱生产线复产提上议程。

  预测公司2013年、2014年每股收益为0.92元和1.24元，维持“推荐”评级。风险因素：百草枯价格上涨低于预期。

  尚荣医疗(002551)

  评级：买入

  评级机构：安信证券

  近日公司对广东世联完成正式工商变更登记手续，并拟使用超募资金中的8000万元进行增资，用于补充流动资金。此次收购完成后的增资将有利于延伸公司业务产业链，公司将由原来主要提供以洁净手术部为核心的医疗专业工程转变成提供现代化医院建设整体解决方案。此外，公司资金使用效率提升，增资后，按一年期银行贷款利率计算，每年可为广东世联减少潜在利息支出约524万元。

  公司建立了从土建到专业工程到医疗设备的完整产业链，未来医院整体建设项目进度将进一步加快，业绩进入释放期。预计公司2013年~2015年每股收益为0.62元、1.16元、1.67元，维持“买入-A”评级。风险因素：医院拖欠工程款风险；医改政策变化导致财政投入减少风险；应收账款风险。

  青青稞酒(002646)

  评级：推荐

  评级机构：平安证券

  青青稞酒在青海省市占率超过50%， 短期省内青青稞酒也受行业环境变化的影响，增速放缓，预计2013年收入增长15%，2014年省内收入增速可高于2013年。西北市场复制青海模式，成长空间巨大。甘肃、西藏是近期省外重点市场，预计2013年甘肃、西藏市场收入可增长50%以及100%以上。

  预计公司2013年~2015年每股收益为0.84元、1.07元、1.38元，考虑到行业风险和短期估值偏高，投资者可耐心等待投资机会，首次给予“推荐”评级。(朱雪莲 整理)