证券时报多媒体数字报

  小市值品种仍将受宠

  申银万国证券研究所：从目前看，短线大盘仍呈现震荡拉锯、中性偏强的整理态势。在没有增量资金进入的前提下，风格转换难度较大，强者恒强的局面有望延续。

  首先，周二出现的风格转换在周三未能得到持续。周三午市小盘股再次活跃，而金融煤炭等名列跌幅榜前列。中小板创业板指数分别上涨0.75%和0.66%，明显强于沪深主板，显示小市值的品种仍然成为短炒重点，风格转换并不成功。

  其次，从周三沪深两市成交额看，沪深之间的差距从原先的200亿到300亿元缩小到不足60亿元，表明权重股有努力扭转配角地位的要求。只是在目前增量资金有限的背景下，资金的内部争夺不足以支持权重股和创业板同步走强。也就是说，目前维持的两市2300亿到2500亿元的成交量已经成为制约后市上行的瓶颈。

  当然，短线市场快速下跌的可能性同样不大。一方面周边市场热火朝天，A股市场快速转弱心犹不甘。另一方面目前成交量毕竟还在2000亿元以上，属于相对活跃的状态，如果行情转弱，首先要有一个缩量的过程。综合看，短线大盘仍以震荡整理为主，热点切换难度较大，资金交投面临瓶颈，后市如无增量资金助力，反弹空间有限。

  股市好转过程缓慢

  国泰君安证券研究所：我们认为，在内需和国内政策稳定的前提下，下一阶段国内经济和A股市场的基本因素在于出口，只有出口持续复苏、将国内产能消化掉，国内经济和股票市场才能逐渐走出低迷。

  尽管近期出口的反弹受到质疑，但我们认为今年出口的增速比去年好是符合逻辑的，只是出口复苏对国内经济的正面累积效应会比较漫长。近期汇丰采购经理人指数重回50以下，显示经济复苏仍然是缓慢的过程，因此我们相信股市的好转过程比较缓慢，但中期的前景并不悲观。

  外围市场上，我们认为，量化宽松政策（QE）退出的前提是美国经济持续复苏，所以不需要恐慌。另一方面，QE退出（及其预期）促美元指数走强、压制大宗商品价格、解除全球通货膨胀压力，反而有利于环球采取宽松货币政策。尽管美元指数的走强在历史上曾对我国外汇占款的增加产生过负面影响，但在2012年以来，由于人民币汇率走势一改以往与美元指数的反向关系而体现出同向的联动关系，因此QE退出对我国流动性的影响也不会如预想般的强烈。

  短线需回调蓄势

  西部证券：周三沪指在2325点一带展开窄幅震荡。我们认为，经济的不景气决定了大盘仍处在结构性行情，沪指正面临着快速反弹所带来的抛压，短线回调风险有所加大。

  从周三的盘面运行情况观察，在保险、银行、有色等权重品种纷纷陷入调整之际，以创业板为首的小市值品种重拾升势，同时食品饮料、交通运输等二、三线品种也延续了强势表现，使得场内的做多热点不至于缺失，市场人气得以维持。但盘面结构性特征依然十分突出，个股走势差异性也在加大，尤其是领涨的食品饮料等二线品种以及能源、地产板块等表现稳健的权重代表，都已出现了上冲乏力回落的迹象。持续性热点的缺失将加大资金调仓换股的难度，同时也将延长股指在2300点附近的整固周期。

  技术面看，周三股指的窄幅震荡反映出目前多空双方胶着不下的态势，同时日K线已和均线系统出现较大偏离，短线存在技术性回调的要求。但由于沪指已走出年线、半年线所在的均线密集区，下档的强势支撑将使得其回落空间有限。而在周线级别，沪指已实现了四连阳，MACD指标也已出现金叉迹象并向0轴上方发散，配合目前沪市单日千亿元上方的量能，我们认为，结构性行情尚未完结，短线的回落整固有利于做多动能进一步积蓄。

  （陈刚 整理）