证券时报多媒体数字报

  证券时报记者：您怎么看互联网泡沫？

  朱平：只要中国经济确定转型，新兴产业的强势行情就一定会继续，因为这是新兴产业自我增强的过程，给它的估值越高，行业整合越容易进行，行业布局也会越快完成，它的价值增长也越快。

  适度的泡沫，是伴随新兴行业成长的必然现象，因为泡沫会降低企业的收购成本、融资成本，促进行业的发展。从这个意义上来说，泡沫可能才刚刚开始。房地产从2004年开始出现泡沫，到现在走了9年，这也是房地产行业自我增强的过程，现在，房地产泡沫现开始走进末端，而互联网相当于2004年的房地产，互联网的泡沫才刚刚开始，会伴随行业发展，持续相当一段时间。

  从总量来看，互联网离泡沫崩溃的时间还很长。在美国市场，TMT占总市值的比重为20%，A股连5%都不到。简单算个大数，2020年A股市场总市值可能到50万亿以上，TMT占10%也有5万亿市值，如果阿里、腾讯、百度可能占2万亿，那还有3万亿，就算一部分公司可能到海外上市，A股市场的发展空间也相当大。所以，从单独的公司来看，股价的确有泡沫，但从总体上来说，还谈不上泡沫，泡沫还远没到破灭的时候。

  互联网的发展空间可能超出我们的想像，手游去年的销售额是30亿，有人预期5年后手游销售额将达1000亿。因为90后跟我们不是一种人类，对我们来说，吃喝住行才是消费，花钱去玩游戏会有罪恶感，90后认为吃穿住行是必需品，游戏则是消费的一种。从这个意义上来说，茅台也许会随着我们这一代人的老去永远老去，90后的年轻人，可能会觉得这玩意太土了。

  一切才刚刚开始。今年所有人都惊呆了，我4月份在公司做报告时说，10年后可能没有银行了，没想到，仅仅5个月后，互联网金融就大热，你不谈互联网金融都不好意思说自己是专业人士。微信一夜之间就非常普及，让所有人的眼睛承受巨大的压力。还有小米、乐视网、百度竞相推出低价电视，鹏博士日前宣布投10亿做免费WIFI。

  从人类历史上来说，移动互联网也许是可以和工业革命比美的革命。我们很幸运，能够生在这样一个时代。

  证券时报记者：能够在低点买入这些公司，当然最好，但股价涨到一定高度后，应该以较高的价格买入还是继续旁观？

  朱平：所以，大师们都说投资是一门艺术，该坚持时你要坚持，该撤退时也得撤退。最惨的是不断踏错节奏，最近市场流行一个段子：年初炒创业板的时候，你买蓝筹股，市场炒自贸的时候你买创业板，蓝筹上涨时你炒自贸，等你买蓝筹时蓝筹却崩溃了。能够踏准节奏当然最好，踏不准节奏，就应该回到价值投资的原则，踏踏实实根据价值来做投资，值就买，不值就卖。

  基金作为一个整体，业绩比市场平均水平好很多，其中很重要的一条是，大多数基金以价值投资为原则。从长期来看，投资成长股肯定会赚得多一些，比如云南白药、茅台、伊利等都曾让长期投资者赚大钱。

  最后，我想告诉大家的是，投资就像打棒球，你没有接到一个好球不会影响全局，做投资，你没有买到一只好股票，也不会有任何损失。不能为了一只可能会涨但不熟悉的股票，冒太大的风险去买。 （杨波）