证券时报多媒体数字报

  11月15日，易方达、汇添富、华商3家基金公司又联合把曲建宁推进了上海家化董事会。平时委曲求全、低声下气看上市公司大股东脸色的基金可谓出了一口气。

  随着全流通的到来，现在这种资本争斗故事越来越多，格力电器、双汇发展、大商股份等，基金都起到了关键作用。不过有的时候，基金等机构的成功也有运气的成分。

  拿格力电器来说，2012年5月，作为实际控制人的珠海市国资委向格力电器推举朱少强和董明珠出任董事，由于朱少强缺乏企业管理经验，基金等机构投资者对他出任董事不甚满意，自然在投票上就不会支持他。但出于自身利益考虑，基金等机构投资者不敢不给董明珠投票。到了投票环节，可能出于对累计投票制的不熟悉，珠海国资委将票分成两部分投给了朱少强和董明珠两人，基金等机构又不给朱少强投票，朱少强落选也就在所难免。但是如果珠海市国资委就一根筋的要投朱少强进入董事会，以珠海国资委占格力电器约18%左右的股份，将其投票权全部投给朱少强一个人，还是可以完全力保他进入董事会的。从这个角度来说，可能是珠海国资委不熟悉累计投票制，也可能是珠海国资委大度，成全机构。

  除了上述皆大欢喜的结果，也有上市公司控制人为了掌握控制权拉基金帮忙的。以华海药业为例，由于大股东和二股东股权比例相近，而两者又不和，二股东动不动就提出反对议案，一旦基金倒戈支持二股东，大股东无疑就会失去控制权。所以为了获得基金支持，大股东自然也就得把公司经营得更好。

  还有基金等机构投资者笑称，对于像民生银行这种上市公司来说，如果高管瞎搞，史玉柱、卢志强、刘永好这些老板可不会放过公司的，所以相对均衡的股权结构对上市公司的发展是好事，基金也喜欢投资此类公司。

  从基金在上市公司治理上成功发挥、并促使上市公司经营和治理往好的方向转变的情况来看，这些公司给投资者带来的回报都不错。自2012年5月至今，格力电器的回报在50%左右，双汇发展从2010年3月至今，回报率在30%左右，持有这些上市公司的基金等机构投资者自然获利不菲。

  基金等机构之所以格外重视公司治理，就在于一方面，目前国内缺乏好的重量级的明星公司，另一方面，作为大基金公司，一旦重仓持有的上市公司因治理不好而卖出，也面临巨大的冲击成本。

  近期向上海家化推举董事的一位基金公司的高管就说，“我们不像小基金或者中小股东，说卖就可以卖，所以需要承担更多的责任和义务。”

  从海外情况来看，除了强有力的董事会，基金等机构投资者也有很强大的作用。比如近期对冲基金巨头卡尔·依坎就督促苹果提高现金分红比例，苹果公司的股票也应声而起。加上海外市场可以做空，查诺斯就以做空安然出名。因此，上市公司高管非常重视公司治理，基金等机构投资者也可以发挥重要作用。

  为了保护中小股东的利益，监管机构对上市公司在关联交易的问题上，规定上市公司关联方需要回避表决，为了保护中小投资者利益，有累积投票制，还有独立董事制度。但在实际操作的过程中，很多时候甚至连基金等机构投资者也无能为力。

  不过普通投资者在投资上，除了需要重视主营业务和公司高管的能力之外，对于基金等机构投资者参与治理程度高的上市公司，可以多一份关注。