证券时报多媒体数字报

  期指短线上下两难

  关注持仓变化

  上海中期期货研究所：期指再创新低之后有所反弹，主力合约在2250点左右遭遇阻力导致涨势未能延续，最终以十字红星收尾。上证指数较昨日收盘价微幅收涨，成交量依然萎靡。

  从昨日期指盘面来看，多头主动性略胜一筹，不过在主力合约上涨至2250点上方，伴随着日内持仓量的迅速下降，期指也相应冲高回落，显示出多头持仓信心不足，从而不利于股指止跌反弹。期指日内的持仓峰值明显低于前两个交易日，表明快速下跌之后市场情绪趋于纠结，一方面市场缺乏做多理由，但另一方面市场对利空有所消化，期指也有技术修复需求，因而投资者很难在多空中抉择而偏向于暂时观望。期指收盘持仓量有所回落，短线期指下行压力或减缓，但由于缺乏利多因素支撑，预计期指仍然不具备扭转弱势格局的动力。

  目前股指点位基本处于2012年11月IPO暂停时期的股指运行范围，同时股指也已通过弱势回调对此进行了一定的消化，我们预计后期IPO重启对股指的利空影响将有限。不过经济数据表现不佳以及国务院关于监管影子银行等方面的政策，均将对股指走势形成压力。

  从技术上来看，期指处于明显的技术空头市场，不过目前期指点位位于历史较低水平，期指加权指数迫近2013年6月底、7月初创历史最低点时所运行的震荡平台，同时2200点整数关口有望为期指主力合约提供支撑，因此短线期指下方空间或较为有限。

  考虑到目前市场利空因素云集并缺乏明显的做多理由，在明确的底部信号出现之前，投资者不宜盲目抄底，建议多头思路的投资者关注期指的持仓量变化，持仓量出现连续的回落或是期指止跌反弹的重要信号。

  综上所述，期指短线难改弱势局面，鉴于下方的技术支撑，我们预计期指短线将呈现低位震荡格局。

  持仓大降

  期指或继续走弱

  国泰君安期货研究所：现货交易时段，股指期货主力合约IF1401合约基差窄幅波动，重心继续下移，全天都没有出现明显的期现套利机会；跨期价差方面，期指四合约间价差继续保持小幅波动，日内没有趋势性，有利于均值回归型统计套利策略的运行。

  基差方面，主力合约IF1401合约的基差与沪深300指数及合约自身走势的分时相关系数分别为-0.206、0.111；在现货交易时段，主力合约基差成交分布继续向下倾斜，但倾斜幅度大大缩小，基差高位与低位成交比为0.994，这意味着股指期货基差短期内继续下行的概率比较大，同时考虑到主力合约基差与其价格的正相关关系，该指标显示期指短期内继续走弱的可能性比较大。

  资金动向上，IF1401合约减仓5756手至85620手，IF1402合约增仓1085手至6076手，收盘后4个合约总持仓减少4461手至121308手。盘后中国金融期货交易所数据显示，前20位会员在IF1401合约上多头仓位减少3479手，空头仓位减少3666手，在IF1403合约上多头仓位增加309手，空头仓位增加243手，综合来看，多空主力双方继续大幅度地减仓，但是空头减仓量相对更大。 （李辉 整理）