证券时报多媒体数字报

  证劵时报记者 贾壮

  有5年投资经历的青岛股民老张最近“一夜暴富”。

  有一天，老张打开市值已跌去40%的股票账户时发现，里面凭空多出了623亿元。虽然老张坦陈自己投资亏损是因为“经验不足”，但凭借有限的经验还是能够判断出，一下子多出这么多钱肯定不正常。“吓死人了，突然之间‘一夜暴富’，幸亏我心脏没有问题，要不然就抽过去了。”

  可爱的股民老张只当了一天亿万富翁，原来天上掉下来的大馅饼源于证券营业部系统测试，待测试结束后，老张的账户又恢复了亏损40%的状态。生于孔孟之乡的老张深知“不义而富且贵，于我如浮云”的道理，主动报警和联系营业部，但我们还是感到有些遗憾，真希望他那亏掉的40%能够立即赚回来。

  在千千万万中小股民的严重亏损面前，市场和法制等叙事方式总像是隔靴搔痒，但经过不断探索和试错却发现，推动市场化、法制化和国际化恐怕是振兴中国资本市场的不二法门，或者说，股民老张们的投资之所以屡屡亏损，就是因为资本市场的市场化和法制化步伐迈得太小太慢。从这个角度来说，过去一年的监管工作颇多可以圈点之处。对于今明两天召开的全国证券期货监管工作会议，外界也多了一份期待。

  连监管者自己也承认，中国资本市场的行政主导色彩过于浓厚，按照问题导向的思路，还权于市场成为改革的重点之一。借着全面深化改革的东风，酝酿已久的新股发行体制改革终于迈出重要一步，证监会制定的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，坚持了市场化、法制化取向，突出以信息披露为中心的监管理念，监管部门对新股发行的审核重在合规性审查，企业价值和风险由投资者和市场自主判断。虽然恢复新股发行之初便遇到了个别极端案例，使外界对改革心生疑窦，但改革的大方向是正确的，本次改革应当会为注册制改革打下基础。

  资本市场是个名利场，既高效又脆弱，如果规则得不到遵守，逐利者就会冲破各种底线。在过去的一年，中国资本市场监管执法力度之大、效率之高，都让外界耳目一新，有力震慑和警示了各类违法行为。

  推动市场化发展和强化监管执法，一个非常重要的目的是要保护投资者的合法权益，因为“保护投资者就是保护资本市场”，但保护中小投资者不仅需要发自内心的意愿，还要有行之有效的办法，国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》的出台，弥补了制度供给不足的短板。《意见》围绕着参与权、知情权、监督权和求偿权等投资者基本权利，全面构建了资本市场中小投资者权益保护的制度体系。

  改革之难在于触动利益，不仅要调整现有各利益主体的关系，还要处理当前利益与长远利益的矛盾。实用主义者马基雅维利说，“所有旧秩序的受益者都是改革者的敌人，而改革者仅会从那些可能受益于新秩序的人当中得到三心二意的支持，若非亲历，他们不会真正相信任何新生事物”。我们期望，全国证券期货监管工作会议在规划资本市场改革蓝图时，能够对市场化、法制化和国际化的改革方向更加坚实笃定，能够继续坚持改革的定力和韧劲。

  中国资本市场本身的运行机制没有实现市场化，同时资本市场的外部环境也没有市场化，改革者要在这种环境当中推动资本市场的市场化发展，难度可想而知。他们要在一个查酒驾尚需要屏蔽警察手机的环境中严刑峻法，要在市场主体工于心计的情形下寻求规则公平，要在散户占绝对多数的市场中保护其合法权益。我们认为，对于资本市场的改革，大家不妨多些耐心。

  对法制化和市场化等大词儿，股民老张可能不会有多大兴趣，甚至会有些反感，他也许会问，“我什么时候能够解套”？非常抱歉，再高明的预言家恐怕也会被问得哑口无言。但可以肯定的是，只有在一个法制规范、规则透明的市场上，老张才有更大的解套可能。