证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 贾壮

  上周，部分新兴市场国家货币开始遭受一场腥风血雨：上周四，阿根廷比索对美元汇率下跌14%，土耳其里拉汇率跌破历史低点，南非兰特汇率创2008年10月以来的新低，俄罗斯卢布也跌至5年低点。

  小型经济体的危机一般都从货币贬值开始，1997年亚洲金融危机期间，受损严重的国家都曾经历严重的货币贬值，所以近期再次出现的货币大幅贬值，很容易将人们的记忆拉回到17年前的那场危机。

  如今的环境与当年何其相似。一是部分新兴经济体经济结构存在严重问题，一有风吹草动，资金便会夺门而逃；二是发达国家长时间执行超级宽松货币政策，带来大量的跨境资金，资金流向转变的冲击往往超出货币当局的应对能力。

  在过去五年中，新兴市场国家赚足了面子，而发达国家似乎已经英雄迟暮，但两类经济体在危机之后却面对完全不同的环境，前者既有的结构性矛盾越来越严重，后者经过痛苦转型，积累了更加坚实的增长动力，这成为资金改变流向的最大基本面。

  实际上，在那些闪亮的新兴市场经济体身上，都能找到明显的硬伤：巴西的政府角色过重，对大宗商品过度依赖；印度轻工制造业落后，财政和外贸双赤字；俄罗斯同样过于倚重能源类大宗商品，政府治理也有不足。经济基本面的缺陷，在外部货币环境变化时特别容易暴露，如果应对不力，经济难免受损。

  无论是经济体量还是增长速度，中国都是新兴经济体的“带头大哥”，在应对外来冲击时显得比较从容。不过，对于可能出现的风险，还是应该做足准备。与其他新兴经济体类似，中国经济也存在明显的结构问题，决策层推动全面深化改革，其中的一项重要任务就是要调整经济结构，促进经济增长方式转变。

  经济结构调整非朝夕之功，对短期跨境资金流动风险，还需要有应急准备。过去一年，中国跨境资金流动震荡明显，虽说企业购汇意愿变化是震荡的主因，但在企业购汇行为的背后，不能排除跨境套利的可能。外汇管理部门对此已有准备，国家外汇管理局局长易纲日前撰文指出，将深入研究“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金流出入。