证券时报多媒体数字报

  积极布局

  低估值高弹性股

  中信证券研究所：展望2月，改革预期再度升温、流动性警报暂解除、监管层定调着力推动股市发展、首批IPO接近尾声等四大核心因素仍有望合力支撑未来一段时间的A股反弹行情。我们认为，股市的冲锋号已吹响，“红二月”行情开启，建议积极布局低估值、高弹性，且有业绩支撑的行业，比如汽车、非银金融、装饰园林、地产、白电等。

  上述五大行业的基本面整体良好、业绩较为稳定。从过去一两个月的走势来看，地产、装饰园林前期的调整较多。汽车受天津限购、投资者预期2014年销量下滑等因素的影响，股价表现也相对较弱。从2009年以来的板块估值水平上看，地产、非银金融、白酒等板块被持续给予低估值，如果市场转暖，应存在超跌反弹的动力。

  考虑到“红二月”的系统性机会，从板块弹性的角度出发，应优先选择贝塔值较大的标的以获取超额收益，这也是比较确定的投资策略。基于过去100周的数据测算，可以发现非银金融、建筑装修、水泥等行业的贝塔值较高，反弹市中相对收益可能会更明显。此外，白电的市场关注度较高，近期的股价走势也相对较强。往后看，公司年报业绩预告陆续展开，格力电器、海信科龙、美菱电器等公司均有小幅超越市场预期的可能，预计美的集团、青岛海尔的年报也能达到市场预期。

  向上趋势基本明确

  国元证券研究所：从近期趋势上看，单日资金净流出的绝对规模也呈现逐步减小的态势，说明投资者抛售意愿在逐步减轻，对当前市场投资价值的认可度在提高。同时，伴随着资金的净流入，指数的上升，投资者情绪也在快速转暖。融资融券比上周急剧上升，显示出对市场向上趋势的信心在增加。此外，投资者的风格偏好也出现重大转变。从基金的调仓动态上看，大市值组合的权重急剧提升，小市值组合的权重快速下降。

  此外，央行开始大规模释放流动性，虽然主要是考虑春节因素，但仍符合今年货币政策调控的基调和特点。相对于货币供应的数量，今年央行将更加关注资金的价格指标，维持资金价格的基本稳定，决定了央行在紧急情况下会采取必要措施，缓解短期流动性异常紧张的局面。

  对当前市场的解读，需要抓住的关键词只有两个，一个是“普涨”，一个是“领涨”。虽然消息面上有朦胧利好出现，但我们认为，这些都不是股指反弹的根本原因，反弹的真正触发因素是央行“放水”，以及由此产生的流动性好转，本质上是价格回归价值的必然要求。

  央行“礼包”虽小

  总比没有要好

  中信建投证券研究所：本周二，央行公开市场进行1500亿元14天期逆回购操作。当日，上周二投放的750亿元逆回购到期，如央行无其它操作，当日公开市场将形成净投放750亿元。对此次央行投放量，不少交易员大呼“太少”，尤其相比去年除夕前的逆回购金额，750亿元的流动性仍然难抵市场需求。目前市场对周四央行有无再启逆回购可能翘首以盼，有交易员称可能除夕当天仍有“大礼包”。

  宏观经济方面，国内工业企业盈利状况呈现向好势头。国家统计局1月28日公布，2013年全国规模以上工业企业实现利润总额62831亿元，比上年增长12.2%，远高于2012年5.3%的增速，且终结连续两年增速下滑的趋势。新年以后，市场对增长和资金的关注度持续发酵，世界经济继续呈现双速复苏的特点，美国量化宽松政策退出将加剧资金从新兴市场流出，复杂的经济环境要求中国继续坚持底线思维。

  （万鹏 整理）