证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱江 

  时光倒退10年，中金公司的H股招股说明书或许能写得更有底气。无论过去多么辉煌，如今，中金公司将和其他上市中资券商站在一起，接受广大投资人的公开挑选。

  正值上市当口，这家自诩为中国顶尖的投行被问到最多的问题莫过于哪些业务最出色、核心竞争力是什么？

  单从数据来看，中金公司如今最大的亮点业务还是投行业务。2014年中金公司投行收入为17.53亿元，仍处于行业第一梯队。其中，大型项目IPO、债券和并购属于支柱板块。

  在同行眼中，中金公司投行对高难度项目、尤其是涉外项目的专业水平仍处于领先地位。曾经行业流传的一个段子说，其他券商大概3~5个人负责的项目，中金投行可能派出近20个人，包括保荐、承销、研究、财务、法律、风控等多个岗位各司其职。这一个本有些戏谑的场景实际上的确在一定程度上还原了中金分工细化的专业化程度。

  除此之外,中金公司还有什么能拿出手的业务呢？尽管财富管理等业务数据上也还不错，但这些需要沉淀的业务短期而言实在谈不上显著的优势。

  五年前，中信证券在谈及行业最大的竞争对手时，中金公司曾以“人才”基因被提及。如今，经历了多次人才流失的中金究竟还有哪些核心竞争力？

  中金公司坦陈正面临激烈人才竞争格局：“能否在业务持续开展中有效竞争将取决于能否吸引新员工并保留和激励现有员工。”

  近五年，中金人员扩张极为明显，目前员工超过2000人。目前公司管理委员会成员（高管）平均年龄不足49岁。程强、孙冬青等原中层走入高管行列，让很多中金人对于转身留有一份期待。

  不少人认为，中金上市后最大的财富仍然是人才，人才背后显示的是中金独特或者说混搭的文化。

  从中金的业务拓展路径来看，似乎一直在遵循“植根中国，融通世界”的文化符号。事实上，中金人心中认为中金最为自豪的是在执行每一个项目中所沉淀下来的专业精神。

  这家一出生便具有外资投行基因且负有国人高大上期待的合资投行，专业框架的高起点会让任何员工被这种文化所溶解继而为其骄傲。

  和中信证券提出做中国的高盛略有不同的是，中金的文化初期受到摩根士丹利的影响，但后期却被更多赋予了国家使命和市场责任。

  中金出生的前10年，很多中金人秉承的一个原则就是，必须透彻了解任何一个项目，从国家政治和经济背景，到行业发展以及认识，再到具体公司运作等方方面面，且能提供详细中肯的专业意见。

  换句话说，中金文化中渗入的更多类似于工匠文化，尽管不是所有中金人都承认这一点。工匠的手艺专注且优秀，其背后的情结是对质量和做人品质的坚守。

  工匠情结并不完全适应现代的投行文化，甚至很多时候会出现冲突，尤其在社会瞬息万变、经济高速发展的中国资本市场的背景下。

  很长一段时间，中金选择坚持他们心中的“工匠精神”，便出现了在其他券商急速扩张业务、圈地的当下,中金业务的落寞。

  对外呈现出的景象是，资本市场的角逐中，中金面对市场热点和投资者需求变化时迟缓地转身，这也是内外部对中金最大的诟病之一。

  直接受到影响的是中金的业绩和相应的员工收入，还有公司内部对战略、策略的分歧。2008年后，中金公司专注和擅长的部分领域受到经济周期和资本市场变化的影响，多次爆出员工不同规模流失，此后随着中金战略微整，更多人进入中金，文化认同和沉淀出现断层造成中金文化和定位的彷徨。

  如今，这种文化正在遭遇新的挑战。从离开的中金人对中金过往的留恋看得出来，中金重视名誉和合规，在利益为主的投行大环境下怀有一丝温情的独特文化在市场上并不多见。

  这种文化随着上市和中投公司对中金的再定位或将成为历史。无论是扭转过去文化核心因素，抑或在过去基础上调整，中金接下来的转身都会决定这家中国资本市场20年的投行代表和中国证券行业的未来。

  事实上，中金内部的确出现了不同文化、专业化程度参差不齐的现象，尤其随着近两年财富管理、中介业务和衍生品等业务的拓展，这种现象愈发突出。

  从目前状况来看，中金公司加大了对新兴经济和一些短板业务的布局，并遵从外资投行的发展路径，从外资投行中的主要利润贡献业务寻找新突破口。根据目前的管理层判断，中金公司重视品牌和合规的文化短时间改变可能性较低，提升部分业务的专业人才素质或许是下一步的重点之一。

  重拾往日辉煌，中金公司还得从文化再造入手。