券商评级

2013-04-12 来源： 作者：

  森源电气(002358)

  评级：买入

  评级机构：东方证券

  森源电气是排名靠前的开关柜品牌企业，地处中西部，客户资源占有地域优势。公司定位大行业大客户，产品自产率超过90%，成本优势明显，上市以来市场份额连年上升。公司通过区域扩张和产品扩张，开关柜收入有望持续稳定增长。

  去年下半年公司搬入新厂房，进一步加强了产品质量和销售推广的力度，公司品牌知名度进一步提高，产能瓶颈解决，公司也进入新的增长阶段，预计未来几年公司年复合增速约为40%。由于同行鑫龙电器、中能电气、北京科锐等去年下半年开始增长放缓，而森源电气去年增长依然超过50%，但公司估值被拉低到了2013年的15倍，我们认为随着今年成长性的再次体现，讼司的估值将得到提升，值得重点关注。

  

  中海达(300177)

  评级：增持

  评级机构：国泰君安

  我们认为公司2012年一系列产品布局基本完成，下一步将加快并购而实现产业链的快速整合。公司依靠丰富的行业经验以及不断提升的行业地位，加上二级市场便捷的融资平台，能够进行产业链其他环节的快速渗透。公司将突破原有的定位测量市场稳定增长的成长路径，从而实现超常规的发展。

  现有业务布局完成，公司新产品推出可期。通过2012年的资本运作，公司现阶段产品布局基本完成。展望2013年，北斗模块的高精度测量产品将成为公司推广主流，光电产品预计将会放量，三维激光与多波束声纳产品有望在年底实现商用化，带来数十亿元新增市场空间。

  

  宇通客车(600066)

  评级：强烈推荐

  评级机构：华创证券

  2012年公司的天然气客车增长50%，以气电为主的混合动力客车连续两个季度高增长，这两类公交车的污染几乎为零，是治理城市雾霾的最佳选择。混合动力客车主要以天然气和超级电容器混合为主的技术路线，节油率明显高于同行，零污染排放，未来空间广阔。

  客车出口经过长年的市场培育，进入收获期，虽然一季度仅销几百台，但全年增长20%的目标不变，2012年销5000台，今年目标是6000台。校车行业销量增长较慢，但公司全年增长到10000台的目标不变（2012年是7800台），主要是公司拥有长头校车的优势，2013年5月将出台新的校车标准，长头校车渐成主流。

  

  京能热电(600578)

  评级：审慎推荐-A

  评级机构：招商证券

  收购集团资产，规模大幅提升。2012年，公司定增收购集团持有的岱海、托克托等优质电力资产股权，规模大幅提升，目前，公司可控装机容量已超过650万千瓦，合并口径累计完成发电量324.27亿千瓦时，与同期重组前相比增长了239.6%，完成供热量1323万吉焦，同比重组前增长了2.84%，重组后，公司规模效益显现。

  2012年，受益于电价提升、煤价回落等多重利好，公司原有资产和注入资产盈利均得到大幅提升。其中，重组注入资产为公司带来净利润13.3亿元，是原有资产盈利的4倍左右，大幅提升了公司业绩。其中，岱海、托克托、大同电厂、华能北京分别实现净利润8.0亿元、13.3亿元、3.0亿元、3.0亿元，共为公司业绩贡献9.6亿元，这些电厂均具有极强的盈利能力。另外，公司原有的石景山电厂、京泰电厂以及参股的酸刺沟煤矿，也依然保持良好的盈利能力，分别为公司贡献4.6亿元、0.21亿元和2.0亿元。 （钟恬 整理）

本版导读

2013-04-12

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