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　　证券时报记者许孝如

　　在现货供需失衡、市场看空情绪笼罩下，碳酸锂期货再度跌停。

　　周一，碳酸锂2401主力合约跌破12万元/吨，触及7%跌停板，2402、2403、2405等3个合约均跌停。

　　随着碳酸锂期货价格的大幅下行，期现货价格再度出现倒挂，击破不少锂矿企业的成本线。有机构预期，成本的严重倒挂或引发锂盐厂再度减产。

　　碳酸锂为何低位再度大跌？展望后市，多家机构表示，明年全球碳酸锂供需过剩近20万吨，在悲观情绪主导下，碳酸锂期货大概率跌破10万元/吨大关，甚至跌到8万元/吨才有望进入新一轮产业上行周期。

　　碳酸锂期货再度跌停

　　自上市以来，碳酸锂期货几乎呈现单边下跌趋势，超出不少人预期。今年9月底，碳酸锂跌破15万元大关，市场一致预期触及底部，在部分锂矿企业减产的带动下一度反弹至17万元。

　　然而，金九银十的消费不及预期，叠加供应端的放量，节后碳酸锂价格开始大幅下行，一路击破15万元、14万元、13万元关口。

　　昨日，碳酸锂2401主力合约跌破12万元/吨，触及7%跌停板。碳酸锂的成交量大幅攀升，持仓增加3万至24.9万手，沉淀资金56亿元。由于出现第1个跌停板，按照交易规则，下一交易日相关合约涨/跌停板幅度调整为10%。

　　碳酸锂为何低位再度大跌？平安期货研究所认为，一是此前停产或检修的锂盐厂于11月上旬陆续恢复正常生产，国内碳酸锂供应增量预期较强，且个别盐湖企业后续仍有放货的可能；二是部分澳大利亚锂矿逐渐调整结算方式，锂矿跟随碳酸锂价格下行更加流畅；三是需求端在碳酸锂价格下跌趋势下，下游正极材料企业并无通过散单拿货的想法，近期上下游企业主要以长单形式进行交易，现货价格持续阴跌且市场成交低迷，也助推期货价格持续下行。

　　金瑞期货研究员刘钟颖表示，市场目前看空情绪蔓延，主要由于基本面供需过剩预期。11月碳酸锂产量环比10月增长，而需求边际走弱，下游接货意愿低，终端排产下调。

　　国投安信期货认为，上周沪电池级碳酸锂现货报价持续下滑，本周一电池级碳酸锂报价13.55万元/吨，周跌1.1万元（下跌7.7%），工业级碳酸锂报价12.55万元/吨，两者价差扩至1万元，冶炼厂库存持续增多，相应也缓解了工业级碳酸锂的供应紧张状况。

　　“此前停产或检修的部分锂盐企业于11月上旬逐渐恢复至正常生产，个别盐湖企业后续仍有放货的可能。下游正极材料企业并无通过散单拿货的想法，短期现货供需失衡导致价格加速回落。上周总库存反弹至6.34万吨，下游库存基本持平，冶炼厂库存增加至4万吨，总体维持轻微过剩。”国投安信期货表示。

　　期现货价格倒挂严重

　　值得注意的是，随着碳酸锂期货价格跌破12万元大关，期现货再度出现倒挂，击破不少锂矿企业的成本线。外矿的采购成本亦开始倒挂，成本的严重倒挂或引发锂盐厂再度减产。

　　今年9月，锂价跌破15万元/吨关口，终端需求较差、成本倒挂。国内碳酸锂巨头志存锂业集团开始“检修”，四川和江西等陆续有锂盐厂宣布减产。

　　国投安信期货表示，由于现货跌价速度较快，澳矿成本再度开始倒挂，外矿报价给到1800美元以下，澳矿按均价折算加工成本在15.2万元/吨。云母矿报价折算加工成本在13万元下方，估计现货倒挂后盐厂减产或出现。

　　刘钟颖也表示，展望明年远期供需，市场对矿端放量过剩预期较为一致。从成本支撑逻辑上看，由于矿价持续下跌，成本重心持续下移，挤压矿端利润让利冶炼生产，成本支撑持续削弱。此外，库存持续在冶炼厂累库，青海仍有近万吨库存未销售，或在年底前抛货，届时对现货市场价格将造成冲击。

　　市场看空情绪浓厚

　　由于碳酸锂的需求疲软，供应过剩严重，市场看空情绪浓厚，不少机构预计后市或会跌破10万元/吨大关。

　　刘钟颖表示，展望后市，碳酸锂成本重心持续下行，需求未见改善，供需过剩延续，以8万元/吨～9万元/吨为成本支撑位，预计碳酸锂延续弱势震荡运行。

　　平安期货研究所也表示，展望后市，目前碳酸锂期货价格持续下行，终端需求市场疲软，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，沿产业链层层传导，市场买涨不买跌，压价情绪较重，多以消耗原料库存及长协原料为主。短期需求仍是影响价格走势重要因素，且行业库存偏高，矿端成本下移，悲观情绪主导，碳酸锂探底之路道阻且长。

　　从中长期看，2024年全球碳酸锂供需过剩近20万吨，通过碳酸锂下行打破高成本锂矿进行产能出清成为空头主流看法，这也是锂价持续单边下跌主导因素，若考虑到这部分产能出清重新达到供需平衡情况，碳酸锂期货价格低点大概率会跌破10万元/吨，甚至跌到8万元/吨才有望进入新一轮产业上行周期。

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