稳市场政策“对症下药” 券商:有望企稳回升
证券时报记者 谭楚丹 许盈
2月6日,A股出现大反攻,上证指数大涨超3%,深证成指、创业板指涨幅超6%。
在多名券商分析师看来,这与近期监管层为稳定资本市场预期持续加码政策相关。受益于政策“对症下药”,A股市场迎来强劲回暖。
展望后市,有券商分析师认为,无论从基本面流动性还是估值角度看,市场底部特征出现;同时中央汇金出手,亦极大程度缓解市场流动性困局。从上述角度看,行情有望企稳回升。
缓解投资者信心
转弱态势
2月6日在多重利好政策刺激下,A股市场全线飘红,全天成交额为9362.6亿元,是近两个月以来的新高。多个主要指数大幅上涨,其中,上证指数收涨3.23%,报2789.49点;深证成指和创业板指均大涨逾6%。
这与1月低迷的市场情绪形成较大反差。国金证券首席策略分析师张弛表示,2月6日市场反弹的原因是政府对两融、质押及量化对冲等交易的调控力度提升,叠加中央汇金公司出手,抑制市场“非理性”调整。
近日,监管层密集发声。证监会表示要严惩操纵市场恶意做空;引导券商保持平仓线弹性;同时召开座谈会强调提升上市公司投资价值。中央汇金公司则称,将持续加大增持交易型开放式指数基金(ETF)规模和力度。
中泰证券首席策略分析师徐驰表示,中央汇金“真金白银”增持市场指数ETF有助于稳定市场,缓解投资者信心转弱态势。一方面,汇金作为市场中长期资金,强调“充分认可当前A股市场配置价值”,或引领带动市场价值修复;另一方面,本次汇金增持强调“持续加大增持力度、扩大增持规模”,向市场传递出持续维稳的态度。
申万宏源策略团队谈到,监管层针对短期资金面压力对症下药,市场迎来风险偏好提升契机。近期以来监管层稳定资本市场预期政策加码,更直接地表达控制风险的决心,维稳资金力量得到了更广泛支持。
两融和股票质押
风险有限
前期市场下跌引发投资者对两融风险以及股票质押风险的担忧,证监会近日及时回应“以正视听”并引导券商有所作为,有助于稳住市场情绪。而多名券商分析师亦认为“风险可控”。
据证监会透露,今年以来股票质押违约强平金额合计2740.32万元,占市场日成交额的比重很小。而两融的“融资”业务方面,1月以来全市场累计平仓金额约9亿元,占融资规模的万分之6,且标的和投资者都高度分散。
中信证券量化团队分析,自2018年起,随着股票质押行为的不断规范,股票质押风险持续出清。截至2024年1月26日,质押规模明显缩减,整体风险显著下降。从结构上看,当前股票质押平仓风险或主要集中于大市值公司,由于大市值公司较低的质押比例及较优的补充质押能力,股票质押风险可控。
开源证券非银团队在分析两融业务时表示,中证金披露2月2日全市场两融业务维持担保比例为226%,距离券商平仓线130%空间较大,且跌破平仓线客户往往通过补充保证金或减仓方式来提升维保比例,少量跌破平仓线客户减仓对市场影响有限。
行情有望企稳回升
随着政策持续加码,展望中短期行情走向,多名券商分析师相对乐观。
华福证券首席经济学家燕翔谈到,当前位置坚定看好后续市场表现,随着政策效果陆续释放,行情有望企稳回升。
他解释,无论从基本面流动性还是估值角度看,市场底部特征都非常明显。一是上市公司业绩底大概率已经出现,2024年上市公司的盈利上行有望。二是当前A股整体估值已处于历史底部区域,截至2月5日万得全A指数市盈率为14.5倍,市净率为1.28倍,均处于2010年至今历史底部区域。三是流动性宽松,有望催化分母端行情,截至2月5日我国1年期和10年期国债利率分别为1.88%和2.40%,比去年底分别下行20个和16个基点,且当前处于2010年来历史低位。
徐驰表示,中央汇金在市场底部扩大ETF增持范围,代表着国内中长期资金对股票市场的呵护态度,极大程度上缓解因为雪球敲入、两融压力及股权质押风险引发的市场流动性困局。再结合当前A股市场的估值水平处于低位,后续A股超跌反弹的春季行情或将延续。
国海证券策略分析师胡国鹏谈到,当前伴随中证500、中证1000雪球产品的敲入逐步进入尾声,国家队出手平抑市场波动,市场卖空力量缓解,后市不宜过度悲观。