证券时报电子报实时通过手机APP、网站免费阅读重大财经新闻资讯及上市公司公告

　　数据来源：Wind（截至9月30日）王明弘/制表图片来源：AI生成

　　证券时报记者余世鹏安仲文

　　国庆假期过后，10月新基金发行掀起小高峰，近百只新基金已经定档待售，其中六成产品聚焦权益赛道，有望为A股带来更多增量资金。

　　同时，处于建仓期的次新基金也有望为A股带来约300亿元增量资金，其中包括规模超百亿元的科技主题新发股票ETF，以及近200亿元处于建仓期内的主动权益次新基金。

　　此外，受益于新动能持续培育、传统经济内生动力修复，公募机构整体对四季度A股权益资产维持乐观判断。

　　10月迎来新一轮基金发行热潮

　　证券时报记者注意到，10月将有近百只新基金发行，其中近六成产品为权益类，策略风格上主要偏向稳健均衡，行业主题倾向于公募关注度较弱的非AI赛道。

　　Wind数据显示，按已披露发行计划，10月共有96只新基金排队发行；仅节后首个交易日10月8日，就有20只产品集中首发，打响10月新基金发行的第一枪。

　　从产品结构看，权益类基金成为本次发行高峰的主力，在96只新发产品中占比约六成，体现出公募基金对权益市场中长期机会的看好。

　　在主动权益产品方面，新产品布局策略贴合当前投资者需求和市场环境，均衡、价值、稳健成为主流关键词。例如，10月8日发行的中欧均衡增长、华夏价值发现，以及10月19日发行的中泰严选稳健，均主打均衡配置与价值选股思路，以适配震荡市场环境下的资产配置需求。

　　赛道布局上，节后新发基金避开热度高、资金拥挤的高抱团行业，并在兼顾产业趋势与估值安全垫的同时，着力挖掘机构持仓集中度偏低的细分领域，行业主题偏向冷门方向。例如，10月8日首发的华宝中证光伏产业ETF、东财中证畜牧养殖指数基金，覆盖新能源、农业周期板块；10月12日发行的天弘消费新机遇优选、国富中证港股通互联网基金，则分别瞄准内需消费修复、港股互联网估值修复机会，为投资者提供更加多元的布局工具。

　　此外，多位明星基金经理亮相10月新发阵容，部分头部基金公司派出核心投研力量管理新产品。南方基金宏观策略部联席总经理唐小东将挂帅南方精选回报股票，泉果基金副总经理赵诣担纲泉果新能源机遇基金。知名基金经理的入局，也进一步提升了市场对10月新发产品的关注度。

　　业内分析人士指出，公募节后集中发行稳健价值风格的权益产品，一方面是基金公司把握市场窗口、提前布局具备中长期潜力的方向，另一方面也反映出公募四季度操作策略更重视回撤控制，分散组合风险。

　　逾百亿元ETF

　　增量资金入市

　　除了待售的新基金可为市场注入增量资金，一批正处于建仓期的次新基金有望成为10月份驰援A股的重要增量资金来源。

此次驰援A股的公募增量资金中，一部分是来自近期密集上市的新发股票ETF产品。根据Wind数据统计，10月份将有南方中证卫星产业ETF和汇添富国证航天航空行业ETF等产品上市，加上9月下旬上市的创业板算力基础设施ETF、人工智能主题ETF等品种，入市的增量资金达到66.43亿元。

　　与此同时，截至9月30日，还有15只已成立但尚未确定上市日期的ETF，这些产品将陆续确定上市时间。以成立规模为统计口径，15只ETF入市资金规模超过40亿元。15只产品大多是科技主题型ETF，比如国泰创业板算力基础设施ETF成立于9月30日，募集规模6.88亿元。9月下旬成立的，还有前海开源中证大数据产业ETF、平安中证卫星产业ETF、博时中证机器人ETF、工银中证工程机械主题ETF等产品。

　　综合两批次上市及待上市科技类ETF来看，9月下旬以来入市资金规模将超过100亿元。从投资者结构来看，个人投资者是新上市ETF的主力军，不少产品的个人投资者持有份额达到90%。富国创业板算力基础设施ETF、华夏国证大盘成长ETF的个人投资者持有份额比例，均在93%以上。

　　从建仓节奏来看，相关ETF的仓位伴随市场震荡也在迅速提升。以9月30日上市的富国创业板算力基础设施ETF为例，该ETF在9月22日时股票仓位不足20%，截至上市前的9月29日，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例已达到基金资产净值的99.95%。同样是在9月30日上市的华夏上证科创板成长ETF，9月22日前后股票仓位只有20%出头，在9月29日上市前夕则提升到了99%以上。

　　近200亿元次新基金

　　陆续建仓

　　除ETF增量资金外，入市的公募资金还有来自8月份以来成立、逐步进入集中建仓期的主动权益基金。Wind数据显示，截至9月30日，纳入统计的80只8月份以来成立的主动权益基金，合计募集规模接近200亿元。

　　从单品募集规模来看，有3只基金募集规模超10亿元，分别是国金智启量化选股、南方启航共赢、万家卓越领航，募集规模分别为11.04亿元、11.03亿元、10.03亿元，合计有效认购户数近5万户。此外，成立于9月下旬的永赢成长先锋智选，募集规模4.31亿元，有效认购户数则突破3万户；该基金由新锐基金经理任桀管理。

　　从基金名称上看，投资方向首先是全市场布局产品，包括南方启航共赢、广发匠心精选、嘉实均衡优选等；其次是主题产品，如中欧医疗精选、中泰医药精选、鑫元医疗创新睿选、浦银新材料、国泰消费智选等；再次是量化策略产品，如国金智启量化选股、贝莱德行业轮动量化选股、汇添富睿启量化选股、鹏扬量化选股、建信新锐量化选股、万家景明红利量化选股等产品。

　　截至9月30日收盘，上述次新基金成立以来净值波动普遍较小，尚处于建仓早期，主要募集资金有待入市。具体看，80只基金成立以来平均收益率为-1.5%，中位数为-0.85%，但个别建仓节奏快的基金，净值涨跌幅已较为显著。

　　长城医疗先锋成立于9月15日，截至目前A份额已实现了7.67%的回报。中泰医药精选成立于9月4日，截至目前回报率为4.05%。另外，成立于8月中旬的安联中国成长优选A，下跌13.21%。成立于8月底的中加鑫汇智选A，截至目前跌幅超过10%。同样成立于8月的中欧价值智信A、招商价值慧选A、嘉实均衡优选A等，波动幅度均在1%以内。

　　机构对权益资产表现

　　保持乐观

　　对于四季度A股行情，公募机构对科技成长赛道依旧保持乐观，也持续看好结构性投资机会。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，随着无风险收益率中枢抬升、叙事从AI（人工智能）转向AGI（通用人工智能），多重周期继续错位构成新的现实约束。市场的核心驱动力已完成切换，从过去的流动性驱动逐步转向盈利兑现驱动，下一阶段这一逻辑还将进一步强化。AI资本扩张模式发生本质变化，行业发展从企业自有利润驱动切换为外部信用扩张驱动，融资结构进入明斯基所说的投机融资阶段，不同企业之间的商业兑现能力高度分化。

　　值得一提的是，一些在10月新发基金的基金经理，近期也提示AI板块估值偏高、交易热度较高，而关注度偏低的非AI领域正迎来价值挖掘窗口。

　　南方基金唐小东指出，政策持续助力资本市场平稳健康发展，长期资金不断入市，对权益市场维持战略性看多，但部分板块估值分化极端，会加剧市场波动。整体来看，权益市场仍存在投资机会，控制波动的重要性持续提升。

　　平安基金莫艽也认为，重仓非AI品种短期难免承受煎熬，但不会放弃布局价格低于内在价值的资产。当下市场，需要的耐心甚至超过2024年上半年普跌阶段。AI资产对其他板块形成明显流动性虹吸效应，但他依旧看好这类估值处于低位的非AI资产。在他看来，投资本质是持有实体企业，收益来源于企业创造的利润，买入股票，本质就是买下一家公司。

　　建信基金权益投资部基金经理蒋严泽则对四季度权益资产保持乐观态度，这主要缘于其关注到的中国新动能培育和传统经济内生动能转折，在A股上市公司身上表现得较为明显。结合A股上市公司的半年报，全年非金融A股的盈利预期已经上调，随着传统经济的增速持续改善以及AI产业的高速增长，A股盈利增速中枢有望持续回升。接下来，杠铃策略有望回归。一方面坚守AI主线，同时看好化工、新旧能源、电力设备等板块；另一方面配置红利资产，应对市场短期流动性波动。

本版导读