证券时报记者 唐强

　　10月26日，皇台酒业（000995）高开高走，股价迅速放量涨停，成交总金额为5.6亿元，换手率24.35%。

　　消息面上，皇台酒业董事会换届临近，5名非独立董事、3名独立董事候选人出炉，将于11月10日提交临时股东会表决。值得一提的是，有白酒行业资深操盘手入围其董事会候选名单，市场关注点从资本博弈转向主业扭亏的现实话题。

　　董事会结构将迎调整

　　皇台酒业历史上的多次董事会改组，大多与实控人变更、股东纷争相关。国资出让、鼎泰亨通入主、上海厚丰接盘，每一次公司控制权易主，往往伴随管理层、战略路线、营销政策等内容调整。

　　此次换届之前，皇台酒业已曾多次澄清，上市公司、控股股东及实控人不存在关于公司应披露而未披露的重大事项，市场目光不再聚焦资本故事，而是等待新董事会拿出可落地的经营方案。

　　10月22日晚间，皇台酒业披露董事会换届方案，将提名赵海峰、胡文曦、杨建明、修卫华、杨利兵等5人为非独立董事候选人，贾明琪、杨强、高玉洁3人为独立董事候选人。

　　需要指出的是，皇台酒业董事会候选人结构的调整，是此次换届最核心的看点。一方面，赵海峰等盛达体系核心人员留任，维持资本层面稳定；另一方面，白酒营销实战履历最突出的修卫华被纳入董事候选名单，有望改变过去皇台酒业董事会以资本、矿业背景人员为主的格局。

　　资料显示，修卫华有相当长时间从事酒水行业的经历，2013年3月至2025年3月，任成县红川酒营销有限责任公司总经理。

　　2025年5月底，修卫华获聘担任皇台酒业副总经理兼营销总监一职；2026年1月，修卫华晋升为总经理。

　　中国酒业分析师肖竹青对证券时报记者表示，修卫华是陇酒本土实战派，兰州大学市场营销科班出身，在红川酒业深耕十余年，擅长区域酒企的渠道治理、控货稳价、厂商共同体建设，熟悉甘肃本地经销商资源、流通生态和消费习惯，这也是皇台引进他的核心价值。

　　经营承压亏损扩大

　　当前，摆在新一届董事会面前的现实压力十分明确，皇台酒业经营持续承压。

　　2026年半年报显示，报告期内，皇台酒业实现营业收入4850.51万元，同比下降15.99%；净利润则亏损1711.73万元，亏损同比扩大；经营活动产生的现金流量净额为-4167.45万元，同比下降60.27%；6月末，资产负债率接近69%，资金仍依赖控股股东盛达集团的借款支持。

　　渠道端的收缩更为棘手。皇台酒业大本营甘肃省内收入降幅相对可控，2025年上半年省内营收为4514.81万元，2026年上半年微降至4253.32万元；不过，省外营收则从去年同期的1259.23万元降至597.2万元，降幅为52.57%。截至2026年上半年末，皇台酒业在甘肃武威市经销商数量从2025年末的40个骤降至6个，降幅达到85%；在甘肃省其余地区及外省，其经销商数量则从104个降至76个，降幅为26.92%。

　　与此同时，皇台酒业持续加大市场宣传及渠道投入，使得销售费用同比增加35.02%至1994.98万元。其中，业务宣传费增长超170%，市场投入尚未转化为销售收入。

　　务实的自救动作

　　从岗位脉络来看，修卫华将从单纯的营销操盘手，上升到参与皇台酒业战略决策的层面，不再只管卖货，要参与产品规划、资源分配、长期路线制定。肖竹青认为，皇台这次人事安排，传递出非常明确的信号，修卫华进入董事会，利好在于营销战略能够稳定、连贯，避免频繁换帅带来政策摇摆。

　　肖竹青表示，这次人事变动，是皇台务实的自救动作，选择本土成熟实战派，优先夯实大本营，属于“对症下药”；但这是改善变量，不是决定性变量。皇台面临的困境是系统性的，不只是营销问题，还有历史包袱、资金、品牌定位多重压力。营销强将入场，有利于稳定渠道战略、稳住甘肃基本盘，但单一营销高管很难快速扭转基本面。后续，重点要看大本营动销、经销商信心能不能真实修复。

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