证券时报基金研究院 陈书玉
低利率环境叠加A股阶段性调整，今年以来债券市场承接了大量配置资金与避险资金，债券ETF规模逐步攀升。10月30日，原本表现平稳的债券ETF却意外打破平静，多只信用债ETF单日跌幅约0.5%，抹去月内全部涨幅。债券ETF全线调整，除短融ETF外无一上涨；可转债ETF跌幅靠前，最大跌幅超2%，30年国债ETF盘中最大跌幅也接近1%。
从资金流向看，债券ETF赎回明显放大：科创债ETF和基准做市ETF成为主要流出品种，单日净赎回分别达71亿元、48亿元；利率债ETF亦净赎回19亿元，可转债ETF同步流出。
关于下跌原因，公募业内人士认为主要有三点：一是信用担忧升温。区域城投舆情扩散，叠加部分地产化债案例处置消息传出，机构对城投尾部风险、弱区域偿债能力的预期趋于谨慎，城投债抛压上升，信用利差走阔，ETF跟随底层债券净值下行。二是月末资金面边际收紧。10月底跨月叠加税期与MLF到期，资金利率边际抬升，杠杆型机构降杠杆、止盈离场，获利盘集中兑现，放大了跌幅。三是长端交易过于拥挤。前期在资金面宽松、股市调整，以及央行宣布政策利率择机换锚等因素推动下，债市持续走强，10年期国债收益率已逼近前低。随着收益率接近历史低位，市场交易拥挤度明显上升，止盈情绪升温，利率债与信用债调整共振。
今年以来，债券ETF加速发展。截至2026年10月30日，Wind数据显示，全市场53只债券型ETF合计规模达1.09万亿元，占ETF市场总规模约22%。万亿规模中，信用债ETF是绝对主力，也是交易最活跃的细分品种：共35只产品，合计规模7867.95亿元，占比超七成。
多只债券ETF集体调整，是否可能引发流动性冲击？上述业内人士表示，短期存在波动风险，但难以演变成连续调整或负反馈。本轮急跌主因是月末资金利率上行，属于阶段性现象，跨月后资金面大概率重回宽松；中长期仍有一定支撑，后续需重点关注资金面变化。若资金面未实质收紧，利率难以明显上行，更可能在当前位置震荡观察；若资金利率持续回升，债券市场或面临进一步调整。
- 从“卖产品”到“输出能力” 公募出海迈入深水区 2026-11-02
- 夯实固收底仓 债基成FOF三季度增持主力 2026-11-02
- 抱团松动 多只成长基金“降科技、增消费” 2026-11-02
- 债基突发调整 短期震荡不改中长期基本面 2026-11-02
