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　　证券时报记者刘艺文

　　近日，上市券商密集召开三季度业绩说明会。不少投资者关注到，券商业绩实现高增长，但股价表现偏弱，纷纷就股价问题向券商管理层提问。多家头部券商回应，将研究考虑进一步丰富价值运营与价值实现手段，推动股价合理反映内在投资价值，同时审慎评估其他市值管理方式的可行性。此外，券商坏账减值计提、国际化业务发展情况等同样受投资者关注。

　　在近日华泰证券业绩说明会上，有投资者提出，公司业绩持续增长，但股价持续下行，市值与公司在证券行业的市场地位不相匹配，并询问从保护投资者、维护公司形象的角度，后续将推出哪些市值管理举措。

　　对此，华泰证券回复称，公司股价受多重因素的影响，出现了阶段波动调整。公司重视市值管理，持续围绕价值创造、价值经营和价值传递多措并举，提升投资价值和投资者回报：一是推进“双轮驱动”发展战略，深化推进全面智能化转型，持续提升经营质量与盈利能力。二是执行持续、稳定的利润分配政策。自A股上市以来公司累计分红19次、约482亿元，分红比例和规模位居行业前列。三是主动加强与境内外投资者的沟通，传递公司“All in AI”战略重点和实践成效，深化投资者对公司内在价值与长期价值的理解。后续，公司也会根据政策导向，结合市场环境、公司经营情况与投资者诉求等因素，审慎评估其他市值管理方式的可行性。

　　“在当前PB（市净率）处于低位的情况下，公司是否有具体的市值管理举措来提振中小投资者信心？”有投资者向国泰海通提问。对此，国泰海通回答道，公司重视市值管理工作，致力于通过打造内在价值创造能力提升长期投资价值，并综合运用常态化分红、并购重组、股权激励、股份回购、强化投资者关系管理与信息披露等多种方式促进公司股价合理反映投资价值。未来，公司将持续关注资本市场动态及公司股价表现，在夯实核心竞争力的基础上，结合公司实际情况，研究和考虑进一步丰富价值运营和价值实现手段，促进公司股价合理反映公司投资价值。

　　减值计提直接影响上市券商利润，相关情况也是业绩说明会上投资者的关注焦点。

　　在业绩会上，有投资者提问华泰证券，第三季度信用减值损失净转回9.4亿元，对当期利润形成了关键支撑。在剔除这一非经常性因素后，公司核心主业的真实盈利修复情况如何？未来在资产质量把控上，是否还有潜在的减值计提压力？

　　华泰证券回应称，信用减值损益属于公司经营过程中的经常性事项，不应作为非经常性损益扣减后评定公司的整体经营成果。公司执行审慎、稳健的信用减值会计政策和减值计提模型，减值计提与转回，主要依托两融等信用业务资产规模、客户担保品状况等基础变量，按照预期信用损失模型动态评估。2026年三季度在市场整体信用业务缩量的前提下，公司信用资产规模较二季度末有一定程度下降，进而导致以信用资产规模等为基础的减值准备余额下降。目前，公司已按照减值准备会计政策全额计提信用拨备，不存在潜在的信用减值计提压力。

　　在中信证券业绩会上，也有投资者关心减值计提问题：“前三季度利润增长部分得益于信用减值损失的转回。是否意味着公司前期的风险出清已经基本完成？”对此，中信证券称，公司制定了严格的信用减值计提标准，保持充分且合理的减值判断。同时，优化资金类业务展业和风险评估机制，审慎做好估值减值，夯实资产质量，整体资产质量不断提升。

　　过去几年，券商持续加大境外业务布局力度，发力国际业务，该项业务已成为拉动券商业绩增长的重要支点。在近期的券商业绩说明会上，不少投资者关注该项业务进展情况。

　　有投资者向中国银河证券询问公司国际业务开展情况与业务亮点。中国银河证券回应称，公司依托银河国际和银河海外两大境外子公司开展国际业务。银河国际立足中国香港，围绕“财富投行、企业投行、资本投行”推进跨境业务，发挥跨境枢纽作用；银河海外深耕东南亚，作为区域生态核心发挥本土经营优势，经纪业务在东南亚核心市场保持领先。两大平台各有侧重、优势互补，共同服务境内外客户需求。

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