衍生品成交比重增逾30%

　　麦格理资本证券

　　昨日港股市场观望气氛较浓，大市总成交额下降至350多亿港元，但窝轮及牛熊证市场成交额维持在110亿港元以上，昨日录得成交额约118亿港元，占大市成交比重增至超过三成。牛熊证市场方面，上周四、五市场共有接近50只牛熊证被强制收回，昨日港股高、低位相差约400多点，全日企稳在12000点以上。昨日只有两只牛熊证被强制收回。

　　恒指牛熊证与股指期货

　　法兴证券(香港)董事 李 锦

　　投资者要买入多少份恒指牛熊证才相当于持有一张恒指期货呢？以市场上其中一只恒指牛证为例，该牛证造价0.16港元，换股比率15000：1，即是说期指每变动15点，牛证便会跳动0.001港元。对比买卖一张期指，期指每变动15点，期指的市值便会变动15点 x 50港元=750港元。因此，投资者需要买入750000股(750港元÷0.001港元)牛证，才能得到相当于一张期指的回报。

　　根据2008年11月3日更新的按金表，投资者买卖一张期指的基本按金要求已增加至178650港元。然而，买入750000股牛证，投资者所需的投资金额只是120000港元，比持有一张期指的投资金额少近三成，这或许是恒指牛熊证成交日益旺盛的主要原因。不过，投资者要留意牛熊证的价格是由内在价值及财务费用所组成，如果财务费用出现变化，可能会令牛熊证出现与正股不同步或者升得多于预期的情况。