昨日市场仍显较重抛售，出于排名压力原因，部分基金持续仓位调整的行为，且急于出手的心态加剧了收益率的上抬。经过上周持续抛售后昨日市场走势颇出意料之外，上周尾盘受收益率大幅上扬吸引，买盘曾受一定程度激发，并有效抑止了收益率持续上移过程，但昨日开盘后抛压一片的情形令人忧心忡忡。对于未来的走势，我们不敢太乐观。

　　首先从昨天盘面上看，虽然多是交易型投资者所为，但众交易户短期内不敢持券的意愿也相当明显（这也是造成双边买价受较大冲击的主要原因），不排除春节临近机构交投意愿下降的因素，但也体现出了部分投资者对上周形成的收益率顶部并不十分支持，持币寻机抄底的意图相当明显。但底部究尽何在？近期不断有基金机构出于账户调整的原因进行出券交易，收益率上升空间相当之大，毕竟股票市场的大幅获益能忽略债券市场的若干基点的上升，而这又造成了一方等待，另一方并不在意小规模损失而持续出货的恶性循环过程。

　　其次从基本面上看，12月份好于市场预期的宏调数据对债市的打击仍未消退。近来市场又开始关注1月份的宏观数据将大大超乎预期，并提前有所反映。对未来货币政策的预期，变化过程必然伴随着市场对收益率的重新定位，降息预期的弱化，经济向好发展造成的股市资金分流，以及债券供给大幅增加的影响等都或多或少的抑制了投资者的投资冲动，谁也不想当最后一个接手者，唯有等待，希望收益率再高一点。

　　关注本周即将公布的2008年宏观数据，在目前敏感的市场环境中，投资者心态已日显脆弱。

　　从交易过程看，半年期央票成交在1.1%，上升5BP左右；8-10个月央票在1.15%-1.16%皆有成交，基本与上一交易日持平；2.3年的0801035期和0801047分别成交在1.63%和1.62%，收益率上扬8BP。国债方面，1.5年期的070011上扬8BP成交在1.15%；2.5年的080011成交于1.4%，上扬5BP；待偿6.5年的080007在2.55%有成交；7年的080022成交在2.6%，上升近10BP；10年期080018在3%附近集中有大量买盘；15年的080023上涨5BP成交于3.465%。金融债方面，3年080221买价1.7%被点，5年金债080311买价2.4%被点，7年的080312成交在3.05%，大涨10BP以上。信用产品类，4.5年的铁道二期中票买价2.73%被点，2.3年的中电信2.3%买价被点，待偿2.9年的中石油2期中票在2.35%有成交。