欧元兑美元，从1.2481到1.3671，9.5%的升值仅用了半个月不到的时间。与此同时，有色金属价格暴涨，伦铜从3000美元每吨到4000美元每吨也只用了半个月时间。市场开始出现有色价格是反弹还是反转的争论。

　　从外汇，到期货，再到股票市场，有色价格上涨的传导效应是如此明显，这让一直钟情有色行业的机构兴奋不已。近期，在媒体上经常可以看到券商对有色行业的乐观态度，称美国PMI、CPI和新屋开工等数据显示美国经济低谷或将过去，而在美元贬值的带动下，有色金属行业基本面和资金面都将发生根本改变。

　　一家知名券商认为，美国经济领先指标显示，美国经济年内见底可能性非常高，现在基于流动性和美元贬值的大宗商品等资产价格反弹，虽然短期内有回调压力，但随着时间的推移和情况的好转，在不远的将来得到供需层面的支撑未必不可能。

　　券商的乐观情绪有其“群众基础”，机构很喜欢这样的论调，在市场稍有回暖的情况下，热点的出现，炒作就需要券商们的配合。但作为一个理性的投资者，正如多位基金公司有色行业分析师所言，应该看到决定有色价格是否反转的核心因素是供需之间的变化。

　　美元贬值的引爆因素是美联储宣布将用1.2万亿美元购买债券的消息。用一位从事期货交易20年的私募机构老总的话，“美联储是在抢全世界人民的钱”，美元要是再不贬值，那是投资者“脑子进水”了。

　　一个值得思考的问题是，1.2万亿美元购买债券的规模将在多大程度上影响美元的贬值幅度？美联储接下来还会不会出台更大规模的购买计划？这是不是意味着出现了美元从阶段升值到了阶段贬值的转折点？

　　如果美元就此结束了阶段升值趋势，美元贬值将带来大宗商品价格重估，美元资产也将选择通过购买大宗商品来避险，包括有色金属在内的大宗商品价格或将就此走上上升通道，但是这其中的不确定性，甚至美联储也无法消除。

　　那么供需层面又如何呢？正如铜陵有色董事长韦江宏所言，有色金属代表着生活水平，经济不好，有色金属就好不了。美国最新的数据确有好转的迹象，可现在判断美国经济年内见底似乎还为时过早，如果考虑到欧洲和日本经济还在恶化的情况，基本面的改善其实并不乐观。

　　这样，对于反弹和反转，用一位基金公司有色行业分析师的话来说，“股价就是搞个趋势投资，涨一波还得回来，美元短期贬值，中期也不大看好，除非是快速贬值，不然在需求未起来之前，基本金属难以走出大行情，需求才决定方向"。(肖 柳)