谨防反弹之后再度回调

申银万国证券研究所：我们认为，上证指数年线附近还会有反复，谨防短线反弹之后再度回调。

　　从风格指数观察，周三低市盈率指数和绩优股指数分别上涨4.18%和3.70%，明显跑赢大盘。金融服务和房地产板块近期调整幅度较大或者多数股价相对合理，有补涨的动力。不过，大蓝筹股在接下来的格局中是否强于前期，还有待继续观察。如果蓝筹走强，股指将难以深幅回调，或者以阶段性的蓄势整理代替下跌。

　　我们认为，上证指数在年线附近还有震荡。本周前两个交易日上证指数收于年线之下，周三又一举高出年线46点，反映出近期多空对于年线的得失较在乎，此后还会有争夺，不排除再破位2400点的可能。不过，从波段角度考虑，即使失守也并不可怕，适度回调等待60日均线继续上行。在目前这种宽幅震荡中，暂不追涨。

　　关注中观数据改善

　　国泰君安证券研究所：近期大盘出现回调，我们认为主要的原因是目前处于宏观数据发布的“真空期”，加上一季报业绩披露，对估值偏高的市场产生了回调压力。我们认为，在经过技术性回调之后，市场短期可能维持一个整理态势，等待辨明方向。

　　有一些中观层面的行业数据值得关注。首先是房地产行业最近2周11个重点城市成交量达到去年的239%，达到2007年的134%，成交量继续大幅回升，个别城市价格略有回升。同时，土地成交情况也有所好转。北京4月发布成交43块土地，地价上升；天津4月成交土地24块，33%为住宅；上海3月住宅用地供给开始增加，成交土地3块，均为工业用地；深圳3月成交4块，为工业地产，地价上升。如果销售情况保持向好，房地产投资在下半年有望恢复，这对确立经济复苏意义重大。其次是水泥行业，全国省区平均月水泥价格在2008年10月后首次出现反弹。经济整体的复苏在中观行业层面得到局部验证，后续发展态势值得留意。　（成 之 整理）