扩容压力抑制反弹空间

光大证券理财产品部：昨日股指击穿2800点后出现反抽，但仍受压于多条均线，成交量也未见显著放大。

　　盘面观察，市场热点在向银行、地产等权重股切换。我们认为，考虑到银行、地产的反弹更多是由低估值和基金配置预期带来的，而非基本面有向好的催化剂，它们的反弹更多是交易性机会。这种交易性机会可以调整这些板块与大盘之间的估值比，但其持续性上涨的动力还需要进一步观察。

　　我们注意到，由于节后“大非”解禁和IPO的压力依然存在，扩容对市场反弹空间仍有抑制作用，A股市场扩容压力在新股跌破发行价前仍有进一步释放的可能。

　　短线反弹关注两板块

　　海通证券研究所：近期A股成交量逐日萎缩，股指节节走低，市场表现显示投资者对长假怀有谨慎心态。但随着成交量进一步萎缩，大盘有望迎来短暂反弹。可以密切关注的板块有两个，一是权重股板块，这是由于A－H股溢价率在周三已经再度创下盘中10.74％、收盘11.62％的新低，这对于A股权重股特别是金融股无疑是一个酝酿反弹的动力，因此指标股的动向值得留意；另一方面需要关注新能源板块动向，除了核能作为明确发展的目标之外，按照G20峰会提出到2020年的规划，太阳能、风能等也将获得巨大的发展空间。

　　追逐创业板需量力而行

　　东北证券金融与产业研究所：筹备了近10年的创业板，一朝“分娩”出世，想不吸引“眼球”（资金）都难。不过我们认为，投资者拿出一些资金去参与周末创业板新股的申购，碰一下“财运”无可厚非，但若是在目前区域继续抛出主板筹码，再去追逐创业板，则要三思而行，弄不好可能会得不偿失。这是因为一来想在创业板上“碰运气”的资金已不在少数，新股申购中签率不会高；其次是创业板首批10家新股发行定位不低，市盈率平均在40-50倍，远高出目前主板不到30倍的水准，高风险特征非常明显，并不适合所有人参与。

　　技术面上，沪指跌破了120日重要均线支撑，短期对多方构成不利影响。但我们认为，只要市场经受住了本周的扩容考验，未来重拾升机也是大概率事件。

　　节前维持震荡整理格局

　　浙商证券研究所：我们认为，市场节前选择低调整理也实属无奈。前期沪指探底2639点之后，多头曾一度启动了13个交易日的反攻，并收回一半失地，但60日均线仍像“紧箍咒”一样套在上方，多头只能退而求其次重新洗盘，寻求支撑的“第二只脚”。技术上看，沪指收盘跌破120日均线，2639-3067点的波段反弹涨幅也回吐了一半，分时走势已发出短期超卖信号。总体来讲，大盘在目前市场氛围以及成交萎缩情况下，箱体震荡格局还较难以打破，高抛低吸仍是短线资金最重要的操作模式。

　　四季度出口将迎来拐点

　　申银万国证券研究所：经济复苏可以分为政府主导的阶段和市场主导的阶段。从中国经济的三条产业链看，基础设施投资产业链的启动、房地产产业链的正常化，是今年中国经济V型回升的主要动力，而出口产业链总体低迷是经济复苏的主要障碍，中国经济总体上处于半复苏状态。在这种情况下，出口成为决定中国经济前景，同时也是政策前景的关键因素。

　　基于对主要贸易伙伴经济的分析，我们认为中国出口最坏的时候已经过去，4季度出口将迎来拐点，明年投资和出口组合的状态更有可能是中投资、中出口，对应中国经济状况是温和复苏，温和的通货膨胀。由于出口需要确认、中国经济是否恢复自主增长仍然需要确认，我们认为宏观调控总体基调改变的可能性不大，政策变化更多地体现在政策的微调。控制过剩产能、鼓励民间投资、扶持新兴产业将成为未来政策的重点。　（成 之 整理）