北京农村商业银行 吴 亮

　　昨日，银行间债市二级市场现券走势平稳，剩余期限为3.7342年的08农发17、剩余期限为2.2548年的09电网MTN1、剩余期限为3.6219年的08国开15成交居前。

　　周二央行在公开市场操作中招标发行的240亿元1年期央票发行利率上涨至1.9264%，较上周上涨逾8个基点，连续第二周上涨且涨幅一致。市场对1年期央票发行利率继续上涨早有预期，虽然涨幅比预期稍大，但并未对二级市场产生很大的冲击，现券走势平稳。机构对后期央票利率持续上调的预期仍在，致当前交易机会稀缺，但为后期机会的浮现埋下了伏笔。从市场资金情况看，资金面继续宽裕，主要期限回购利率大多出现小幅波动。

　　上周二央行上调存款准备金率和近期央票利率的调整源于基本面因素，就此打开央行货币政策调整之序幕。政策面扭转了年后资金面推动行情，推高现券收益率。鉴于市场基准利率上涨预期趋浓，或令债市持续承压。春节前乃至春节期间流动性会延续充裕，年后涌出的配置需求将限制现券的跌幅。

　　综合来看，现券收益率上涨的大趋势并没有改变，建议控制仓位久期。