长城伟业期货研究所 尹 波

　　海外股市重挫，美元走强，大宗商品重跌，银行股融资方面的负面消息袭来，导致昨日两市股指大幅低开，随后展开的一波反弹在保险股和资源类等权重板块的杀跌中被扼杀。昨日早盘沪综指最低下探到2770.33点，沪深300指数最低下探到2943.36点，但之后金融地产的反弹、中小盘个股的全面活跃带动股指上演惊天逆转。收盘沪综指上涨0.77%，沪深300指数上涨0.56%。两市成交量较昨日放大约一成，全天震幅达到3.07%。

　　在隔夜重大利空的打压下，昨日各期指合约也不出意料低开，IF1005、IF1006、IF1009和IF1012开盘分别下跌23点、16.4点、23.6点和21.6点。早盘来看，期现市场对于负面消息的反映渐趋一致，主力合约在3040点一带有较强支撑，并且杀跌卖盘相较于主动性买盘并不占据优势，期指投资者杀跌意愿并不强烈，各合约成交量较周二小幅下降，持仓量有所放大，主力合约增仓1339手，达到了9600手。虽然各月份合约的强弱对比较之前两个交易日略显凌乱，但是总体而言，“期强现弱，近强远弱”的风格依然延续。

　　昨日权重股的反复和疲弱加剧了股指日内波动，但是市场个股活跃度开始增加。技术面回补缺口确认、市场对反弹预期的统一、杀跌动能的衰竭和反弹动能的强化、合理的估值支撑等因素将支撑后市股指展开弱势反弹。同时，业绩刺激浪已经过去，政策冲击和房地产基本面忧虑在股价中已有较大反映，权重股后市震荡筑底的概率较大，但指数整体向上修正幅度将较为有限。

　　现货市场的触底回升以及期指合约不断强化的反弹动能使得未来反弹的概率大大高于继续杀跌的可能，我们建议投资者以反弹的思维参与市场，预计各期指合约有望打破近一段时间以来受压于5日均线运行的格局。另外，鉴于现货市场波动剧烈的态势，投资者可密切关注IF1005合约的期现套利机会，以及反弹格局下的牛市跨期套利机会（买IF1005卖IF1006）。