湘财证券 李 莹

　　在目前投资者参与市场水平适中的情况下，市场趋势的分歧造就了近期市场的震荡走势。预计下周将冲高回落，延续震荡走势。本轮2319点以来的反弹，主要源于政策宽松预期、流动性充裕和中报好于预期三大因素。而对于银信合作新规、地方融资平台、房价走势的担忧仍然压制大盘上行，但这些因素对市场的影响将逐渐弱化。

　　基本面，首先本周公布了7月份经济数据，用电量高于市场预期但发电量增幅下滑，CPI接近市场预期但仍创出21个月以来的新高，但工业增加值、货币供应量和PMI数据都不尽如人意。其次，保监会11日发布《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》，明确保险公司投资证券投资基金的余额，不超过该保险公司上季末总资产的15%，且投资证券投资基金和股票的余额，合计不超过该保险公司上季末总资产的25%。这为市场资金面提供了约10000亿元新进入资金。从另一个角度来看，保险资金运用效率提高也有利于保险股的经营业绩提升。第三，国家电网“十二五”特高压投资规划、医药流通业“十二五”规划草案出台对二级市场也起到一定提振作用，预计后期还有更多循环经济、节能减排、交通运输和农业等相关的规划出台。

　　资金面，虽然本周央行公开市场操作受到汇率、货币供应量数据影响，停发3年期央票，但各个行业的二级市场资金流动情况不尽如人意。首先是各行业整体来看均为净流出，其中电信服务资金流出较少，工业资金流出最多；其次是各行业资金流出比例较高。尤其是电信服务行业，高达14.47%；第二位是能源，流出比例为6.43%。从板块来看，农林牧渔、计算机和家电资金流出最为明显；仪电仪表、机械和商业连锁资金流入最多。

　　技术面，本周周线重收小阴线，显示本轮反弹将作出一定程度休整。但从日线走势来看，60日均线仍有较强支撑，下周冲高回落概率较大。目前第一支撑位仍为2580点左右，第一压力位在2680附近。本周逐渐缩量的趋势下，下周成交放大的概率较小，但市场休整过程结束之后将再度反弹。

　　国际市场，美元指数大幅度反弹，黄金价格也重拾升势，美股也跟随A股展开调整。这显示全球资金再次开始寻求避险资产。全球各主要期货市场中农产品价格上涨放缓，工业金属则继续震荡调整。预计国内下半年通胀压力，汇率继续升值的空间都将逐渐减小。

　　行业表现，本周只有医疗保健行业收益为正，为1.6%；电信服务行业跌幅最大，为-4.54%。虽然消费类股中期表现仍然强势，但呈现逐渐变弱的趋势。而信息技术则成为获利盘明显卖出的板块，预计下半年投资机会减少。从上而下看，在去库存化的整体大趋势下，从消费类板块到下游的切换正在进行，进而逐步过渡到中游和上游，预计这个阶段将持续3-6个月。从下而上来看，建议投资者关注被错杀的持续成长的品种。

　　板块热点，本周最值得关注的是医药股和房地产股的表现。周三的英国《卫报》报道了“一些赴印度接受手术等治疗的患者感染了一种新型超级病菌NDM-1。除替加环素和黏菌素以外，这种病菌对其它抗生素都具有抗药性”。虽然无法判断该病菌会以什么速度在什么范围传播，也难以确定相关的药企到底会受到什么影响，但资金随即展开炒作，尤其是海正药业和浙江医药。本周多家地产公司公布了中报，多数好于预期。而二三线城市房价并未下跌更是支撑了本轮地产公司的超跌反弹。预计下周的热点仍将集中于下游的大消费板块，金融服务中的保险地产。

　　综合以上分析，预计下周上证综指在2580-2680区间运行，并将冲高回落，延续震荡走势。市场热点方面，建议投资者关注下游的大消费板块，金融服务中的保险地产。选股策略方面，建议投资者关注被错杀的持续成长的品种。