广发期货发展研究中心 黄邵隆

　　昨日，期指直接跳空高开1%以上，此后全天维持着窄幅震荡走势，且成交和持仓小幅缩减，显示期指市场有背离现象出现，多仓应谨慎持有。

　　各个合约基差也在高位宽幅震荡，主力合约IF1009的基差在0.4至26个点之间，次月合约IF1010的基差在12至37个点之间，季月合约IF1012和远月IF1103合约的基差分别在44至69个点和72至98个点之间高位宽幅震荡。

　　期现套利方面，各个合约基差在13时28分时出现最大值，此时套利收益也达到峰值。基于主力合约IF1009的期现套利年化收益率可达9.67%；但基于其他合约的期现套利收益均不是很理想，年化收益率都在2%左右徘徊。因此，当期现价差大于14个点时，建议投资者可采取卖出主力合约IF1009而买入深100ETF和上50ETF组合或成分股组合的期现套利策略。

　　现货方面，深100ETF和上50ETF成交量都有所降低，套利资金进入不明显，大部分应该为现货市场上为争取指数收益的投资者所贡献。

　　跨期套利方面，依然以远期和近期之间的套利收益最好，如投资者可卖出IF1012合约而买入IF1009合约，当价差小于30个点时可平仓反向离场。但由于期指近强远弱现象，季月IF1012合约的流动性并不好，投资者有可能无法获得预期收益。鉴于此，近期预计基差不会很快收敛，因此建议投资者多多关注期现套利，以获得稳定的无风险套利收益。