新宙邦（300037）

　　公司地处深圳，是一家专业从事新型电子化学品研发、生产和销售的科技企业。其主要产品有电容器化学品和锂电池化学品两大系列，具体包括：铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液四类产品，其生产规模、产品质量和技术开发能力都居国内领先地位。

　　锂离子电池是代表未来发展方向的绿色能源，公司目前拥有1200吨锂离子电池电解液的年生产能力。在2009年通过挖掘设备潜力，公司生产了1500吨锂离子电池电解液，国内市场占有率为15%左右。目前公司正在惠州和南通新建两个项目，预计到2015年全部达产后，公司将拥有8600吨的锂电池电解液年生产能力。

　　随着公司新建项目的逐渐投产，新宙邦在未来3年的营业收入增长将会保持在30%以上。2010年上半年公司每股收益为0.39元，目前每股资本公积金达6.92元，由于公司股本很小，未来有较大的送转可能。考虑到创业板的整体估值水平以及目前沪深两市从事锂离子电池化学品生产的上市公司定位，我们给予新宙邦“谨慎推荐”的评级，建议投资者逢低介入。

　　新开源（300109）

　　新开源是国内最早生产PVP的厂商。如今，新开源已经是国内拥有品种规格最全的PVP生产企业，产品包括PVP K系列、PVP-I、PVPP 和PVP/VA共聚物四大系列、40个品种，涵盖工业级、化妆品级、食品级和医药级四种规格。

　　我国PVP消费还处在初级阶段。1982 年，我国PVP消费量只有120 吨；到了2008年，增加至5200吨（占当年全球消费量的10%），年复合增长率达15.6%；预计未来5年将能够保持18%以上的高速成长。

　　按照规划，公司未来将建设5000吨/年PVP和10000吨/年PVME/MA的产能（包括IPO项目）。这两个项目未来将给公司带来8.52 亿元的销售收入和2.27 亿元的净利润，增厚每股收益6.31元。

　　从基本面看，我们认为新开源可作为一个战略性配置的投资标的。我们预计公司未来3年净利润增长将超过370%，复合增长率高达68.03%；2012年之后，随着产能逐步释放，公司仍将保持高成长。

乾照光电（300102）

　　目前国内高亮度红、黄光LED的国产化率仅为50%，功率红、黄光LED的国产化率几乎为零，因此对于公司来说，有很大的国产化替代增长空间。由于公司对MOCVD和砷化镓材料的深刻理解，在红、黄光LED的生产效率上相比竞争对手有非常明显的优势（高于行业平均水平30%）。

　　公司今年已经在4、5、6月份，为旗下的扬州项目分别购入一台MOCVD（49 片机），10月还将到货一台（60片机）。我们根据这些新设备实际达产的时间来测算，今年下半年公司的理论产能将比上半年增长50%以上。另外，公司还与砷化镓衬底供应商——中科晶电成立合资公司，以保证衬底的供应。

　　根据公司的产能扩张进程和对未来LED行业景气度的预期，我们预计公司2010至2012年的EPS分别为1.33、2.86、4.13元，给予2011年35倍PE的估值，首次给予其“强烈推荐-A”的投资评级，6 个月目标价为100元。

　　（平安证券）