招商期货

　　本周铜市强势突破前期的震荡整理区间，成交量放大，持仓量大幅增加。沪铜主力合约1012报收59900元/吨，单周上涨2070元或3.58%。展望后市，美联储主席伯南克提出，美国经济复苏转弱的程度超出预期，在必要的时候会采取进一步措施刺激经济，投资者对美国推出新的量化宽松政策预期加强。上周公布的中美欧制造业数据均高于预期，市场对经济前景的担忧情绪有所放缓。现货方面，伦铜库存延续下降势头，现货贴水有所收窄，注销仓单占比仍较高，伦铜现货表现强势。总体上我们认为，铜价将保持多头趋势，技术上看，沪铜1012有效突破了58500关键阻力位，下一目标在60800元/吨一线，操作上建议投资者多单继续持有。

　　本周美豆走势先抑后扬。周初受商品市场疲软及作物优良率稳固的打压，美豆期价再次下探1000美分附近。周四美国经济数据利好提振商品市场氛围回暖，美豆期价趁机反弹。在基本面消息清淡的情况下，周边市场氛围对期价的影响较大。目前美豆期价上方受均线系统压制仍然明显，期货总持仓仍有小幅减少趋势。因此，即使下周美豆期价在周边市场带动下继续反弹，空间也会受到限制。国内豆类跟随美豆震荡整理，期价小幅回调后出现反弹。目前市场正处于季节性压力和通胀资金的推动之间的博弈当中，在美豆没有做出明显的方向选择之前，预计国内豆类将会以高位震荡为主，建议投资者以波段性思路操作，勿追涨杀跌，关注连豆5月在4050，连豆粕在3050附近的压力。

　　本周期指在2875-2960间窄幅震荡，重心有所上移。周线收中阳。本周三中国物流与采购联合会（CFLP）公布8月PMI为51.7%，比上月高出0.5个百分点，连续18个月稳定在50%以上。PMI在连续3个月环比下降后转为正增长，体现经济回落的速度有所放缓。然而市场对该数据的反应较为平淡。但中长期看，如果未来PMI环比正增长可以维持，或预示着我国经济平稳度过“调结构期”，对市场有潜在利多。值得注意的是，深成指数已再创新高，本轮反弹，中小盘股明显较大盘股更为出色。随着指数逐渐逼近震荡区间上沿，如果大盘股不能成功接过中小盘的接力棒，市场将难以出现单边行情。整体来看，目前处于政策真空期，期指或将维持震荡走势。操作依旧保持震荡思路，高抛低吸。