诺安基金投资总监杨谷：

　　创业板解禁洪峰

　　是选股好时机

　　见习记者 刘 明

　　证券时报记者 付建利

　　本报讯　市场持续盘整，创业板解禁高峰即将来临，后市该如何把握。证券时报记者近日采访了诺安基金副总经理、投资总监、诺安主题精选基金拟任基金经理杨谷。杨谷表示，创业板小非的解禁或将使创业板跌下来，但那个时候可能正是我们进行选股的好时候。

　　10月底，创业板小非的解禁高峰将来临，其高估值以及今年上半年不佳的业绩令市场甚为担忧。杨谷认为，创业板股票确实估值有点高，需要消化，而且11月解禁的小非占流通市值的30%多，它对创业板的压力主要是因为创业板本身的估值很高，即使是没有解禁，最近潜力也不大。

　　杨谷还表示，创业板小非的解禁还可能进一步促进中小盘的风格转换。他认为中小盘的风格转化其实已经发生了，后面再跌，可能也是小盘股跌得更多一些，解禁也只能说是一个推手。

　　杨谷认为，估值是目前压制市场上涨的一个因素。剔除银行、煤炭、地产等传统行业后，整个市场的估值还是比较高。对于7月市场的反弹，杨谷表示，只是前期大幅下跌板块的报复性反弹，整个市场震荡寻底的趋势没有发生太大变化。如果未来市场调整，投资方向还是会向消费品、城镇化、进口替代、节能环保、技术革新方向转变。

　　杨谷表示，下半年多项经济数据仍处于回落趋势之中，不排除市场在悲观预期下出现非理性的杀跌行情，但机会也许会随之而生。政策、流动性的收紧预期届时或许会达到峰值，而后这两者的逐步放松对市场会形成有力的支撑，尽管这一过程必然会受到基本面恶化的现实考验。

　　杨谷还认为，投资标的除了要具备一定安全边际，还必须有较好的成长性。有时候需要投资一些跟大家不一样的东西。比如说，也许在2004年、2005年的时候可以找到很多市盈率很低的股票，或者说净资产比股价更高的股票，严格上来说有安全边际的标的。但放在目前这个环境之下，如果按照2004年、2005年同样的原则就找不到这种股票了。

　　东吴基金投资总监王炯：

　　寻找结构转型中的

　　投资机会

　　证券时报记者　海　秦

　　本报讯　日前，东吴基金在上海举办了一场投资理财业务研讨会。东吴基金投资总监王炯在会上表示，政府对宏观经济进行结构调整，将使证券市场波段上升，未来仍会有震荡向上的牛市行情。

　　第一，从全球资金的流动性来看，目前的宏观经济介于2008年和2009年之间，政府的经济刺激方案也不会马上退出，会是一个逐步的过程。从货币现象来看，会是一个略微通胀的表现。中国等新兴市场会成为全球资金主要的投资方向。第二，对于中国未来的资本市场的来说，短期维持震荡的中性局面，但从长期来说还是维持一个震荡上升的趋势，从日本和美国的例子可以看出，无论经济出现何种曲折震荡反复，但仍旧是一个整体向上的趋势。而当前中国进行经济结构调整下，短期GDP增长速度出现有所下降，但并不能以此认为中国市场已经进入熊市。第三，就我国目前的货币投放量，M2数值较大，占GDP的200%，而美国的M2仅仅占GDP的70%。未来几年的通胀压力会比较大，有可能会持续低增长、宽货币的经济态势。尤其房产投资的渠道被停止后，资金有可能进入证券市场。

　　就投资策略来说，国内经济将处于“结构转型”期，市场整体将以震荡为主，但结构性机会依然存在。为此，在当前形势下关键在于选择合适的投资板块和标的，而这往往由经济发展和政府政策引导决定的。现在，资本追逐的板块首先是是国家鼓励、引导和结构调整支持下的战略新兴产业。

　　下半年主要关注以下几个方面：一是遵循产业结构调整思路，选取以“新能源、新材料、新技术”为方向的个股，包括智能电网、TMT、生物医药等,包括新能源发展受益的上游原材料，如稀土、锂等。二是是寻找业绩增长确定的行业以规避经济波动风险，重点关注：医药、食品饮料、零售、水务和高铁。三是受益于政策扶持的航空军工行业的相关公司。