主持人　杜志鑫

　　近期美联储宣布继续实施量化宽松的货币政策，日本央行也提高了向市场的注资额度，流动性过剩再度受到广泛关注。具有抵抗通胀压力的资源股近期也明显走强，如何看待资源股的投资机会，如何看待市场热炒的新能源？证券时报特邀景顺长城能源基建基金经理余广、海富通风格优势股票基金经理康赛波、摩根士丹利华鑫基金有色行业研究员黄皓就上述问题进行了探讨。

　　证券时报记者：近期日本宣布对市场的注资规模提高10亿日元，美联储也打算实施“量化宽松的货币政策”，受此影响，资源股是否面临较好的投资机会？

　　余广：影响大宗商品价格的因素主要有两方面：需求与市场流动性，不能简单地理解流动性泛滥就必然造成资源价格的暴涨。长期看，随着世界经济的发展，特别是中国、印度等发展中国家的经济正在高速发展中，对资源的需求旺盛，因此，资源股具有长期的投资机会。

　　康赛波：美联储表态要重启量化宽松的货币政策，但这一政策却很难让流动性进入实体经济领域，近期美国披露的失业率仍然没有太大改善。不过，美国经济前景还是比较乐观的，近期涨幅较大的都是小金属品种，如稀土、黄金等，是投机性较强的品种。

　　黄皓：从长期来讲，在经济周期底部过度投放货币，必然导致流动性泛滥，随着全球经济复苏预期的改善，实体经济生产活动逐渐恢复，通胀压力终将显现，未来资源类商品的价格上升应该是可预期的。

　　证券时报记者：近期资源股走强，是概念炒作，还是通胀预期下的资产升值？

　　黄皓：资源股走强的影响因素是多方面的：第一，美元指数自6月中旬后持续回落；第二，美日拟进一步实施宽松的货币政策，使全球流动性过剩预期增强；第三，下游实际需求仍较健康，国内外基本金属库存在需求淡季都经历了持续下降；第四，国内短期通胀预期增强下的抗通胀主题炒作。短期来看，这对于有色等资源类品种仍将是一次机会，只是当前整体估值压力仍然偏大，需要仔细甄别前景良好的品种。

　　康赛波：以近期表现最抢眼的稀土为例，相关上市公司的股价上涨主要还是受到国家产业政策的影响，例如中国一系列的稀土行业整顿和资源保护措施，之前的稀土价格也被严重低估，这与通胀预期并没有太大关系。

　　余广：近期资源股走强，很大程度上与中国的经济数据较强有关。中国经济将实现软着陆，继续其较高的成长，所以，大家看好资源类股票的长期投资价值。

　　证券时报记者：对于传统能源和新能源怎么看？存在哪些投资机会？

　　余广：所谓传统能源，是指以煤炭、石油、天然气为主的能源，而新能源是指以核能、太阳能、风能、生物质能、地热能、海洋能、氢能为主的能源。传统能源存在资源枯竭、能源利用效率低、潜在效率提升能力有限的缺点，新能源大多数属于可再生能源，不存在资源瓶颈。因此，新能源是全球产业发展的必然趋势。投资机会主要集中于：新能源汽车、智能电网、太阳能、风能、核能的上下游产业链。

　　黄皓：毋庸置疑，传统能源在中国经济中仍占主导作用。当前我国正面临经济转型，能源是新兴产业中发展前景较为确定的领域之一，这意味着从增量的角度来看，大机会将存在于新能源领域。

　　康赛波：基于对中国会坚持产业结构调整的判断，我们对传统能源持较为谨慎态度，而新能源值得长期看好。

　　证券时报记者：电动汽车日益发展起来，哪些资源是电动汽车必需的？对上游的资源影响如何？

　　黄皓：电动汽车对上游资源的新增需求主要集中在新能源电池对锂的需求以及驱动电机对稀土永磁体的需求，这两方面都有长远前景，主要受益的是上游锂辉石、卤水资源以及用作钕铁硼永磁体中的钕、镨、镝资源。

　　康赛波：目前对于电动汽车关联度最高的是锂与稀土资源，这类公司近期股票已经大幅度上涨，估值已较高。

　　余广：电动汽车产业相对于传统汽车产业来说，新增加了储能设备、驱动设备，同时汽车的系统结构设计需要调整、汽车的电控系统也需要调整。新能源汽车用动力电池的主流趋势是磷酸铁锂电池，其上游资源需求是碳酸锂资源；超级电容器的主流趋势是双电层超级电容器，核心材料是活性炭粉、碳纳米管等，不存在资源瓶颈；驱动电机的主流趋势是永磁同步电机，其上游资源需求是钕铁硼永磁材料和稀土金属材料。