海通基金研究中心 吴先兴

　　大盘在目前点位附近震荡整理已近一个月。市场经过了前期的大幅反弹后，走势逐渐变得胶着。虽然从前段披露的基金半年报中可以看出目前对后市稍显乐观的基金正在增多，但对于短期市场的走势，各家基金的观点仍显得较为犹豫，各家基金之间也存在着一定的分歧。

　　大成基金认为，8月份PMI上升更多是季节性因素所致，从历史数据来看，除2008年外，其他年份8月份PMI均高于7月份。因此，未来几个月的PMI能否继续回升仍有待观察，温和扩张将是今年PMI运行的常态。工业增加值增速下行趋缓，企业活动回暖，中国经济增速将由放缓转为温和回升。

　　金鹰基金认为，就现阶段而言，经济增速在二次去库存后还会有回落，新的一轮经济周期起来需要一定时间。不过在一定时间内周期性行业的支柱地位不会发生较大改变，其中仍有投资机会，可阶段性看好。由于市场运行方向不明晰，且大盘股票和小盘股票、周期类股票和非周期类股票、投资品股票和消费品股票估值高度背离，增加了选股难度，在此情况，投资者一定要踏准市场节奏。

　　华泰柏瑞基金认为，下半年中国经济仍处在下行通道中，短期通胀压力较大。在不确定性加大的市场环境下，预计政策取向会较上半年温和。从7月以来的货币政策动向看，紧缩力度有所缓和，但从中长期角度看，流动性最为宽松的时点在2009年上半年。目前中国经济仍处在消化过度流动性的过程中，所以阶段性货币宽松对估值提升的支持力度有限。

　　益民基金认为，近期股市受到两大因素影响，即房地产调控信息、美国经济与股市走势。房地产调控存在高压态势，一旦房价上行则面临政策风险，目前尚不能看到房价的明确走向，政策由此悬而未决。国内股市在这些因素影响下，未能形成明显的趋势。短期看，将股市定位于震荡期，未来走向还需看国内宏观经济数据的表现、政策的松紧程度。

　　银华基金认为，现在看来，价值底和政策底已经形成，可以判断A股市场的阶段性底部出现。但真正出现大的趋势性行情，还要等经济底出现，因此，未来市场还是震荡向上的格局。上半年政策调整基本到位，未来进一步收紧可能性很小。更可能是“稳健货币+积极财政”的政策组合。政策重心转向调结构，以十二五规划为中心，重点是收入分配体制改革、节能减排、新兴产业扶持。

　　国海富兰克林基金认为，告别前期的火热涨幅，9月份之后的时间里，股市或将迎来瑟瑟秋意。目前各方都需要等待更明显的迹象出现而做出判断，市场出现了进退两难的情况。而地产股的方向将是重要的影响因素。从板块来说，需要警惕的是中小板，由于10月份创业板的解禁即将开始，所以创业板为代表的中小类个股有可能会出现泡沫迹象。