广发期货发展研究中心 李 嵩

　　上周末连塑出现放量上行走势，持仓量再创新高，从而一举打破了近一个月以来的区间震荡格局。不过近期盘面却显示，连塑上行走势不稳，资金拉抬迹象明显。果然，周四随着市场风险的集中释放，主力多头大举撤离，连塑一度逼近跌停。

　　目前市场对连塑后期走势仍然存在较大分歧。其实，分歧并非仅存于塑料期货市场，在A股与其他许多期货品种同样存在。目前市场的主基调取决于国内、国外市场的共振关系，特别是国内政策预期与以美国为代表的国际市场的运行步调。整个8月间，国内宏观政策预期较前期趋于松动，但美国股市一直处于下跌过程中，道琼斯指数甚至一度跌破万点关口。因而，8月的大部分时间内，国内外市场步调是不一致的，而国内股市与商品市场也处于多空分歧较大的区间震荡中。近期，道琼斯指数守住万点关口，而且由于美国面临中期选举，白宫与美联储可能会推出一些见效较快的政策，以维持民意。在此背景下，美股与原油等大宗商品市场有可能出现一波“选举行情”。

　　国内方面，9月份的整体市场氛围也有望好转。近期房地产市场调控已明显趋缓，市场对于此类调控消息的敏感度下降，而中央政府后期也有望加大保障性住房的推动力度。不过，近期部分地区有企业反应，节能减排政策促使地方政府对工业企业拉闸限电，尤其是中小型企业遭遇限产压力，这可能会导致大宗商品特别是工业原料的需求较为低迷。

　　此外，有消息称，在美国中期选举的压力下，国会对人民币汇率问题可能再度发难，而且在美日重启量化宽松政策的背景下，人民币升值有利于扩大其新一轮货币政策的实施效果。

　　就连塑本身而言，9月份虽然处于生产旺季，但潜在利空因素却比较多。首先，在节能减排的政策基调下，部分地区工业企业遭遇拉闸限电，这不利于下游需求旺季的启动。主力合约1101与现货价差一度持续扩大，这反映出市场投机力量强大，而现货跟进却较为乏力。

　　为此，我们对行情的判断持谨慎态度。9月上旬美盘走势的好转，使得国内市场上行压力得以释放，多数期货品种出现短暂上冲，连塑在本周也一度顺利上破震荡区间。但时至9月中旬，特别是13日将公布国内8月经济数据，这可能会对前期的市场逻辑有所冲击。如果CPI数据偏高，则可能引起加息预期的重新抬头。我们认为市场周四的表现可能与此有关。