中国国际期货研究院 石 珊

　　新经济数据的提前公布和加息疑虑等因素加重市场的不确定性。在经历上周四的恐慌后，投资者情绪仍显脆弱、敏感，市场波动幅度加大。而国家统计局将原定于13日公布的8月份经济数据提前至11日公布的举动更令市场人士猜测，此举是为了配合央行周末加息的习惯。

　　不少明智的投资者意识到，上周五恰恰是利用股指期货进行套期保值、对冲系统性风险的黄金节点。首先，加息必然对市场流动性形成冲击，而地产、银行等权重板块更将首当其冲，股市、期市的大幅调整在所难免。持有相关板块的普通投资者或选择基于猜测而提前在不利价位卖出股票，或承受亏损风险继续持有。且考虑到基金的最低持仓比例规定以及抛售造成的市场冲击，这种情况对于重仓大盘蓝筹股的基金更是形同梦魇。而事件驱动型的短期套期保值正是对冲该类不确定性的法宝，投资者可在数据公布前建立相应的空头仓位，此后不论政策面、消息面如何转变，期货账户的盈亏都可对冲掉大部分股票账户的反向变动，锁定当前资产组合价值。

　　事实上，这种操作策略在会员持仓数据方面也有所证实。根据中金所结算会员的统计数据，上周五前20名会员多仓仅微增13手至17803手，而前20名会员空头持仓大增1476手，其中仅前5名就合计增加了1648手，空头司令国泰君安空头增加505手至4899手，而中证期货更是大增空仓1252手至3060手。两大券商背景的期货公司大手笔增持空单，套期保值因素驱动的空头加仓远超投机因素。最终前5名会员净持空单3838手，较上一交易日大增1324手；前20名会员净持空单2163手，净增1853手。