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| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 一、经营活动产生的现金流量： | | | | |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | ４２３，８６０，３３９．７０ | １，００４，８２９，０３４．２７ | ９６１，４９１，２７７．０５ | ９７０，２２２，２７０．４０ |
| 收到的税费返还 | | | | ７，６３２，６２２．９１ |
| 收到其他与经营活动有关的现金 | ４，８５０，２５６．００ | ５３，０８５，２４３．１３ | ２，９０９，０９２．０４ | １，７５２，５８８．２２ |
| 经营活动现金流入小计 | ４２８，７１０，５９５．７０ | １，０５７，９１４，２７７．４０ | ９６４，４００，３６９．０９ | ９７９，６０７，４８１．５３ |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | ２２６，０４７，５８８．７８ | ４７９，４７５，３１５．２０ | ３８９，８９１，４７３．４６ | ５３７，７８４，５３１．２１ |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | ８５，２７７，９５８．６４ | １６４，７５９，４０４．７４ | １７０，７５２，２９１．８６ | １２８，４１５，０８２．６８ |
| 支付的各项税费 | ４９，５９８，２４５．５７ | ７１，７６１，３８２．１６ | ４８，７０２，８４９．９２ | ４６，７８６，０９２．６５ |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | ６０，７２６，２０４．４８ | １２３，７７５，５５２．６９ | ２３５，８３７，７４１．９２ | １１０，９１０，９５２．０６ |
| 经营活动现金流出小计 | ４２１，６４９，９９７．４７ | ８３９，７７１，６５４．７９ | ８４５，１８４，３５７．１６ | ８２３，８９６，６５８．６０ |
| 经营活动产生的现金流量净额 | ７，０６０，５９８．２３ | ２１８，１４２，６２２．６１ | １１９，２１６，０１１．９４ | １５５，７１０，８２２．９３ |
| 二、投资活动产生的现金流量： | | | | |
| 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 | ９０，０００．００ | １０，３３９．３３ | ３７８，９２３．６４ | ６，２５２．３６ |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | ７６７，３３２．６６ | １，８８９，８４９．２２ | １，２１３，５００．２５ | ５，５２１，８３６．１４ |
| 投资活动现金流入小计 | ８５７，３３２．６６ | １，９００，１８８．５５ | １，５９２，４２３．８９ | ５，５２８，０８８．５０ |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | ４７，５４５，３５１．０２ | １７２，４７３，３５０．９７ | ４９，８４６，０４２．４６ | １４，９２０，５４３．４６ |
| 支付其他与投资活动有关的现金 | | | | ４１３，７７２，２１６．８８ |
| 投资活动现金流出小计 | ４７，５４５，３５１．０２ | １７２，４７３，３５０．９７ | ４９，８４６，０４２．４６ | ４２８，６９２，７６０．３４ |
| 投资活动产生的现金流量净额 | －４６，６８８，０１８．３６ | －１７０，５７３，１６２．４２ | －４８，２５３，６１８．５７ | －４２３，１６４，６７１．８４ |
| 三、筹资活动产生的现金流量： | | | | |
| 吸收投资收到的现金 | | | ８０，０００，０００．００ | |
| 取得借款收到的现金 | ３００，０００，０００．００ | ２２０，０００，０００．００ | １００，０００，０００．００ | ２５８，３４１，０７９．０６ |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | | | | ２３８，５００，０００．００ |
| 筹资活动现金流入小计 | ３００，０００，０００．００ | ２２０，０００，０００．００ | １８０，０００，０００．００ | ４９６，８４１，０７９．０６ |
| 偿还债务支付的现金 | ３００，０００，０００．００ | １００，０００，０００．００ | | ２４６，９５０，０００．００ |
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | ６，３５８，７５０．００ | ６３，２９０，０００．００ | ２９，５００．００ | ２４，５１４，１１５．８６ |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | | | ２２８，５００，０００．００ | |
| 筹资活动现金流出小计 | ３０６，３５８，７５０．００ | １６３，２９０，０００．００ | ２２８，５２９，５００．００ | ２７１，４６４，１１５．８６ |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | －６，３５８，７５０．００ | ５６，７１０，０００．００ | －４８，５２９，５００．００ | ２２５，３７６，９６３．２０ |
| 四、汇率变动对现金的影响 | －１７９，７１０．８１ | －３５８，０２１．９８ | －１７８，３９７．８６ | －１，２９４，２４２．２９ |
| 五、现金及现金等价物净增加额 | －４６，１６５，８８０．９４ | １０３，９２１，４３８．２１ | ２２，２５４，４９５．５１ | －４３，３７１，１２８．００ |
| 加：期初现金及现金等价物余额 | １３９，８７６，１９５．９５ | ３５，９５４，７５７．７４ | １３，７００，２６２．２３ | ５７，０７１，３９０．２３ |
| 六、期末现金及现金等价物余额 | ９３，７１０，３１５．０１ | １３９，８７６，１９５．９５ | ３５，９５４，７５７．７４ | １３，７００，２６２．２３ |
（二）报告期内非经常性损益的情况
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| １、非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分； | －３６，２０５．５０ | －９５，６３６．９２ | －２４４，０５２．２６ | |
| ２、越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免； | | | | |
| ３、计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外； | | | | |
| ４、计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费； | | | | |
| ５、企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益； | | | | |
| ６、非货币性资产交换损益； | | | | |
| ７、委托他人投资或管理资产的损益； | | | | |
| ８、因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备； | | | | |
| ９、债务重组损益 | | | | －４１，６９９．９２ |
| １０、企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等； | | | | |
| １１、交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益； | | | | |
| １２、同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益； | | | | －９５８，９９８．３５ |
| １３、与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 | | | | |
| １４、除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益； | | | | |
| １５、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回； | | | | |
| １６、对外委托贷款取得的损益； | | | | |
| １７、采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益； | | | | |
| １８、根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响； | | | | |
| １９、受托经营取得的托管费收入； | | | | |
| ２０、除上述各项之外的其他营业外收入和支出； | ２７，３５０．００ | １５，７４７．８１ | －３，２３７，０７７．２２ | ２４３，０２３．２５ |
| ２１、其他符合非经常性损益定义的损益项目。 | | | | |
| 扣除所得税前非经常性损益合计 | －８，８５５．５０ | －７９，８８９．１１ | －３，４８１，１２９．４８ | －７５７，６７５．０２ |
| 减：所得税影响金额 | －２，２１３．８８ | －９，９８６．１４ | －４３４，０１４．３４ | －９０，０２０．０４ |
| 少数股东损益影响数 | | | | |
| 扣除所得税后非经常性损益合计 | －６，６４１．６２ | －６９，９０２．９７ | －３，０４７，１１５．１４ | －６６７，６５４．９８ |
（三）公司主要财务指标
（一）基本财务指标
| 项目 | ２０１０－６－３０ | ２００９－１２－３１ | ２００８－１２－３１ | ２００７－１２－３１ |
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 |
| 流动资产 | ４９，６５６．３９ | ５２．４５％ | ５５，２２７．２３ | ５７．６０％ | ５５，６７２．８７ | ６４．２１％ | ４２，８１８．４１ | ６３．５４％ |
| 非流动资产 | ４５，０１４．４５ | ４７．５５％ | ４０，６４７．４０ | ４２．４０％ | ３１，０２５．６９ | ３５．７９％ | ２４，５７１．４０ | ３６．４６％ |
| 资产总额 | ９４，６７０．８４ | １００．００％ | ９５，８７４．６３ | １００．００％ | ８６，６９８．５６ | １００．００％ | ６７，３８９．８１ | １００．００％ |
（二）净资产收益率和每股收益
| 项目 | ２０１０－６－３０ | ２００９－１２－３１ | ２００８－１２－３１ | ２００７－１２－３１ |
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 |
| 流动负债 | ２３，３５１．１４ | ５１．５４％ | ４７，３１７．８５ | ９２．２７％ | ４２，０９４．４３ | ８７．７８％ | ４５，４１５．５５ | ９６．４２％ |
| 非流动负债 | ２１，９５３．００ | ４８．４６％ | ３，９６４．００ | ７．７３％ | ５，８６２．００ | １２．２２％ | １，６８５．００ | ３．５８％ |
| 负债总额 | ４５，３０４．１４ | １００．００％ | ５１，２８１．８５ | １００．００％ | ４７，９５６．４３ | １００．００％ | ４７，１００．５５ | １００．００％ |
（三）管理层讨论与分析
１、资产构成及变动分析
报告期内，公司资产构成情况如下表所示：
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年 | ２００８年 | ２００７年 |
| 资产负债率（母公司） | ４７．８５％ | ５３．４９％ | ５５．２５％ | ６９．８９％ |
| 流动比率 | ２．１３ | １．１７ | １．３２ | ０．９４ |
| 速动比率 | １．１９ | ０．７０ | ０．６２ | ０．２６ |
| 无形资产（土地使用权除外）占净资产比例 | ０．０９％ | ０．０４％ | ０．０３％ | ０．０６％ |
| 应收账款周转率（次／年） | ６．０３ | １１．８３ | １３．２４ | １３．５８ |
| 存货周转率（次／年） | １．０５ | ２．０４ | １．８８ | １．９０ |
| 息税折旧摊销前利润（元） | ９２，１９３，２９１．２５ | １７０，６０５，８２７．１９ | １５０，９２０，６２９．６７ | １３２，０７８，１９０．２２ |
| 加权平均净资产收益率 | １０．１６％ | ２５．０６％ | ３３．１７％ | １６．４５％ |
| 股本 | １５０，０００，０００ | １５０，０００，０００ | １５０，０００，０００ | ４，１３２，３００ |
| 每股净资产（元） | ３．２９ | ２．９７ | ２．５８ | ４９．１０ |
| 基本每股收益（元／股） | ０．３２ | ０．７４ | ０．７５ | ０．６７ |
| 每股经营活动现金流量净额（元） | ０．０５ | １．４５ | ０．７９ | ３７．６８ |
| 每股净现金流量（元） | －０．３１ | ０．６９ | ０．１５ | －１０．５０ |
２００８年末资产总额较上年末增长２８．６５％，主要原因为该年度公司实现净利润１．０５亿元和股东新增投资８，０００万元，净资产大幅增长，资产总额随之增长。
２００９年末资产总额较上年末增长１０．５８％，主要原因为该年度公司实现净利润１．１１亿元，虽然该年度分配股利５，２５０万元，仍然使盈余积累增加较多，以及公司应生产经营需要新增银行借款所致。
从资产结构分析，２００９年末非流动资产占比较上年末提高６．６１个百分点，主要原因公司为了顺应生产发展需要，购置了生产设备和办公经营用房，使固定资产增加较多所致。２０１０年６月末非流动资产占比较上年末提高５．１５个百分点，主要原因为公司建设高密分公司工程和北京办事处住所，形成在建工程期末余额４，５８７．０８万元所致。
２、负债的主要构成与变动分析
报告期内，公司的负债构成及变动情况如下表所示：
| 报告期利润 | 加权平均净资产收益率 | 每股收益（元） |
| 基本 | 稀释 |
| ２０１０年１－６月 | |
| 归属于公司普通股股东的净利润 | １０．１６％ | ０．３２ | ０．３２ |
| 扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润 | １０．１６％ | ０．３２ | ０．３２ |
| ２００９年 | |
| 归属于公司普通股股东的净利润 | ２５．０６％ | ０．７４ | ０．７４ |
| 扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润 | ２５．０８％ | ０．７４ | ０．７４ |
| ２００８年 | |
| 归属于公司普通股股东的净利润 | ３３．１７％ | ０．７５ | ０．７５ |
| 扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润 | ３４．１３％ | ０．７７ | ０．７７ |
| ２００７年 | |
| 归属于公司普通股股东的净利润 | １６．４５％ | ０．６７ | ０．６７ |
| 扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润 | ４３．６１％ | ０．６８ | ０．６８ |
报告期内，公司的负债主要为流动负债，２００７年末、２００８年末、２００９年末和２０１０年６月末流动负债占负债总额的比例分别为９６．４２％、８７．７８％、９２．２７％和５１．５４％。２００８年末流动负债占负债总额的比例较上年末降低８．６４个百分点，主要原因为公司增加了长期借款，调整了负债结构，负债结构更加合理。２００９年末流动负债占负债总额的比例较上年末提高４．４９个百分点，主要原因为短期借款增加１４，０００万元，虽然公司偿付到期票据和供应商货款，使应付供应商债务减少１０，８４５．０４万元，但流动负债仍增加较多所致。２０１０年６月末流动负债占负债总额的比例较上年末降低４０．７３个百分点，主要原因为长期借款增加１８，０００万元，使长期负债大幅增加所致。
２００７年至２００９年，负债总额总体呈增长趋势，主要原因为公司为了顺应经营规模扩大和固定资产投资的需要，适度举债，增加了银行借款所致。２０１０年６月末，负债总额有所减少，主要原因为６月末处经营淡季，应付票据、应付账款和预收账款等经营性负债减少所致。公司债务规模处在合理的范围内，与公司经营规模的扩大相适应，公司盈利能力较强，经营活动现金流量充沛，到期偿债不存在风险。
３、盈利能力分析
（１）主要利润来源分析
公司主营业务突出，主营业务盈利能力较强。主营业务利润是公司利润的主要来源，其他业务利润和营业外收支净额所占比例较低，对经营业绩不构成重大影响。报告期内，公司主营业务利润主要来源于西装类及衬衫产品，其他服饰类产品对主营业务利润的贡献较低。报告期内，公司各类产品对主营业务利润贡献情况如下表所示：
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 |
| 西服套装 | ９，３８５．１５ | ５８．５０％ | １７，２３９．３１ | ５４．３９％ | １７，２６７．９８ | ５４．２４％ | １６，７９９．８３ | ５７．３７％ |
| 休闲西装 | １，９８３．８３ | １２．３７％ | ４，９５０．１０ | １５．６２％ | ５，７７５．００ | １８．１４％ | ３，３８４．１２ | １１．５６％ |
| 西裤 | １，０３０．２７ | ６．４２％ | ２，７５２．９５ | ８．６９％ | ３，０８４．３０ | ９．６９％ | ３，０９８．２０ | １０．５８％ |
| 衬衫 | ２，４６２．２７ | １５．３５％ | ３，８０８．２５ | １２．０２％ | ３，４９１．７７ | １０．９７％ | ３，６１９．６５ | １２．３６％ |
| 其他 | １，１８０．３２ | ７．３６％ | ２，９４１．９０ | ９．２８％ | ２，２１８．１９ | ６．９７％ | ２，３７９．０３ | ８．１２％ |
| 合计 | １６，０４１．８５ | １００．００％ | ３１，６９２．５１ | １００．００％ | ３１，８３７．２４ | １００．００％ | ２９，２８０．８３ | １００．００％ |
（２）主要收入来源分析
报告期内，公司营业收入变动及构成情况如下表所示：
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 |
| 主营业务收入 | ３９，２９６．９１ | ９９．１５％ | ８４，２６３．９６ | ９９．１５％ | ８７，９７９．３３ | ９９．０６％ | ８７，４２３．５０ | ９９．０１％ |
| 其他业务收入 | ３３７．４９ | ０．８５％ | ７１８．２３ | ０．８５％ | ８３０．９７ | ０．９４％ | ８７０．４３ | ０．９９％ |
| 营业收入合计 | ３９，６３４．４０ | １００．００％ | ８４，９８２．１９ | １００．００％ | ８８，８１０．３１ | １００．００％ | ８８，２９３．９２ | １００．００％ |
公司营业收入主要来源于主营业务，报告期内主营业务收入占营业收入的比重均在９９％以上，公司主营业务突出。公司其他业务收入主要是材料销售收入，占营业收入的比重较小，对公司经营业绩影响不大。
报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成情况如下表所示：
| 品种 | ２０１０年１－６月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 |
| 西服套装 | １９，１９０．７５ | ４８．８４％ | ３７，７９７．３４ | ４４．８６％ | ４０，０５７．３３ | ４５．５３％ | ３９，４５０．２１ | ４５．１３％ |
| 休闲西装 | ６，６９５．５９ | １７．０４％ | １７，４４３．５７ | ２０．７０％ | １８，９４３．７０ | ２１．５３％ | １８，６８２．２０ | ２１．３７％ |
| 西裤 | ５，０００．１４ | １２．７２％ | １０，１８０．２８ | １２．０８％ | １０，４８２．３８ | １１．９１％ | １３，０８０．４８ | １４．９６％ |
| 衬衫 | ４，８３７．８４ | １２．３１％ | ８，２９９．８９ | ９．８５％ | ７，８４７．３４ | ８．９２％ | ８，０１７．７２ | ９．１７％ |
| 棉服茄克 | ２０１．５８ | ０．５１％ | ２，６３１．４２ | ３．１２％ | ２，７６７．４０ | ３．１５％ | ２，４３７．４７ | ２．７９％ |
| 针织衫 | １，６０３．２３ | ４．０８％ | ３，６８１．２０ | ４．３７％ | ３，６０１．２４ | ４．０９％ | ３，０３７．２８ | ３．４７％ |
| 其他 | １，７６７．７７ | ４．５０％ | ４，２３０．２５ | ５．０２％ | ４，２７９．９５ | ４．８６％ | ２，７１８．１４ | ３．１１％ |
| 合计 | ３９，２９６．９１ | １００．００％ | ８４，２６３．９６ | １００．００％ | ８７，９７９．３３ | １００．００％ | ８７，４２３．５０ | １００．００％ |
公司主营产品为西服套装、休闲西装、西裤等西装类产品，衬衫及其他服饰类产品。
（３）公司主营业务综合毛利率分析
报告期内，公司主营业务毛利率情况如下表所示：
| 项目 | ２０１０年１－６月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 金额 | 增长率 | 金额 | 增长率 | 金额 |
| 主营业务收入 | ３９，２９６．９１ | ８４，２６３．９６ | －４．２２％ | ８７，９７９．３３ | ０．６４％ | ８７，４２３．５０ |
| 主营业务成本 | ２３，２５５．０６ | ５２，５７１．４５ | －６．３６％ | ５６，１４２．０９ | －３．４４％ | ５８，１４２．６７ |
| 毛利率 | ４０．８２％ | ３７．６１％ | － | ３６．１９％ | － | ３３．４９％ |
报告期内，公司主营业务毛利率呈逐渐上升的趋势，显示了公司主营业务良好的发展态势。
４、现金流量分析
报告期内，本公司经营活动产生的现金流量净额均为正值，三年及一期分别为 ２１８，１４２，６２２．６１ 元、１１９，２１６，０１１．９４元、１５５，７１０，８２２．９３元、７，０６０，５９８．２３元，同期实现净利润合计３３５，２９５，９５９．４３元，经营活动产生的现金流量净额大于报告期内累计净利润，公司经营活动产生的现金流量为公司持续稳定发展提供了有力保障。此外，投资和筹资活动产生的现金流量均为生产经营所需，保持在合理水平。
５、盈利能力及财务状况的未来趋势分析
（１）盈利能力的未来趋势分析
公司始终致力于男装的研发、生产和经营，注重研发投入和品牌建设，品牌知名度和美誉度不断提升，品牌价值内涵外化为经营业绩的提升和产品销售毛利率的提高。
公司将不断顺应市场需求，调整产品结构，提高高附加值产品的比重。公司顺应行业发展趋势，始终注重营销终端网络的建设，加强直营店的建设力度，进一步提高公司的盈利水平。
随着公司经营规模的扩大，公司与上游原材料供应商的议价能力也进一步加强；公司积极扩大备选原材料供应商范围，加强对供应商产品质量、供货期限、售后服务等方面的全面考评，建立与合格供应商的战略合作关系，严格执行原材料采购的招投标制度，在保证原材料采购质量的同时，减缓原材料价格上涨对公司主营业务成本的影响，保证公司的盈利能力。
随着公司生产规模的扩大，规模效应凸现，将一定程度上降低公司的生产制造成本，提高盈利能力。
公司本次募集资金投资项目实施后，将进一步提高公司的研发设计水平，完善营销网络，提高管理效率，进一步增强公司的盈利能力。
（２）财务状况的未来趋势分析
公司的毛利率、应收账款周转率一直处于较好水平，资产负债率、流动比率、速动比率、存货周转率等指标也趋于优化。随着募集资金投资项目的实施和融资渠道的扩展，公司的资产周转能力、偿债能力将进一步增强。
十、发行人股利分配政策
（一）发行人利润分配的一般政策
本公司发行的股票均为人民币普通股，股利分配的原则为同股同权、同股同利。股利分配方式为现金股利、股票股利及其他合法方式。公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后２个月内完成股利（或股份）的派发事项。
根据国家相关法律法规及公司创立大会通过的《公司章程》的相关规定，公司缴纳有关税项后的利润，按如下顺序分配：
１、弥补以前年度亏损
２、提取法定公积金１０％，公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取
３、经股东大会决议后提取任意公积金
４、支付股东股利
股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不参与分配利润。
公司的公积金可用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。股东大会决议将公积金转为股本时，按股东原有股份比例派送新股；法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的２５％。
公司股东大会对利润分配方案做出决议后，公司董事会须在股东大会召开后２个月完成股利（或股份）的派发事项。
（二）最近三年及一期实际股利分配情况
公司在报告期内实现的利润大都投入于公司的滚动发展，公司最近３年进行过一次现金股利分配。
２００９年１０月２９日，公司召开２００９年第三次临时股东大会，会议决定分配２００８年度实现的可供全体股东分配的净利润中的５，２５０万元，按照股东持有的股份比例进行分配。此次分红已于２００９年１２月分配实施完毕。
根据２００７年１月６日诸城普兰尼奥董事会决议通过的《关于提取２００７年度企业储备基金和职工福利及奖励基金的议案》，按２００７年实现的税后净利润的１０％提取企业储备基金７，７２１，３０７．４７元，１％的职工福利及奖励基金７７２，１３０．７４元。
２００９年１月１９日，第一届董事会第二次会议通过《关于２００８年利润分配方案的议案》，按１０％提取法定公积金７，５８９，４５１．２０元人民币。
（三）本次发行完成前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序
根据公司２００８年年度股东大会决议，公司首次向中国境内社会公众公开发行股票前的滚存利润，由公司新老股东共享。
（四）发行后股利分配政策
２００９年２月１０日，公司召开２００８年年度股东大会，通过了《公司章程》（草案），将在中国证监会核准公司股票发行并上市，并在证券交易所正式挂牌之日起生效。根据《公司章程》（草案），发行人除将继续执行利润分配的一般政策外，还规定公司每年的利润分配应当保证现金分红占适当的比例。
２０１０年３月１９日，发行人召开第一届董事会第四次会议，审议通过了关于修订《希努尔男装股份有限公司章程（草案）第一百五十七条的议案》，根据修订后的章程（草案），公司发行后的股利分配政策如下：
公司的利润分配注重对股东合理的投资回报，利润分配政策保持连续性和稳定性。公司可以采取现金、股票或现金与股票相结合的方式分配股利，可以进行中期利润分配。在公司当年实现盈利符合利润分配条件时，公司董事会应根据公司的具体经营情况和市场环境，制定利润分配预案报股东大会批准。原则上公司每年分配的利润不低于当年可分配利润的百分之二十，其中，现金分红所占比例不应低于百分之三十，并且任何连续三个会计年度内以现金方式累计分配的利润不应少于该三年实现的年均可分配利润的百分之三十。当公司年末资产负债率超过百分之七十或者当年经营活动产生的现金流量净额为负数时，公司可不进行现金分红。公司董事会未提出现金利润分配预案的，应在定期报告中披露未分配的原因、未用于分红的资金留存公司的用途，独立董事应对此发表独立意见。存在股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金。
第四节 募集资金运用
一、本次发行募集资金投资项目
根据公司董事会第一届第二次会议及公司２００８年年度股东大会批准，公司本次拟公开发行５，０００万股Ａ股，本次发行的募集资金总量将视询价确定的发行价格确定。发行募集资金扣除发行费用后，将投资于营销网络及信息化建设项目和设计研发中心项目，具体如下：
| 序号 | 募集资金投资项目 | 总投资额（万元） | 项目审批情况 |
| １ | 营销网络及信息化 | ５４，４８９．００ | ２０１０年３月１０日经山东省发展和改革委员会鲁发改外资【２０１０】２５８号文核准 |
| ２ | 设计研发中心 | ５，０５６．８０ | ２０１０年３月８日经潍坊市发展和改革委员潍发改经外【２０１０】１９７号文核准 |
| 合计 | ５９，５４５．８０ | |
如本次股票发行后，实际募集资金量大于上述投资项目的资金需求，剩余资金将用于补充公司的流动资金；若本次发行实际募集资金量小于上述投资项目的资金需求，资金缺口公司通过自筹方式解决；根据市场情况，如果本次募集资金到位前发行人需要对上述拟投资项目进行先期投入，则发行人将用自筹资金投入，待募集资金到位后将以募集资金置换自筹资金。
二、项目发展前景的分析
（一）营销网络及信息化建设
本项目计算期１１年，其中建设期１年，运营期１０年。计算期第２年投产，当年达到７０％设计销售能力，计算期第三年开始达到１００％设计销售能力。旗舰店和直营店的店铺零售收入为项目的营业收入。
营业收入＝店铺零售数量×商品零售价
根据以上方式测算，本项目运营期正常年不含税营业收入为３３，６０１．２万元，年均不含税营业收入为３２，５９３．２万元。
（二）设计研发中心
本项目的实施将提高公司设计研发水平，为公司的长期可持续发展提供新的契机，本项目不仅具有现实的经济效益，也是公司适应全球经济一体化竞争的主动举措。
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
（一）、财务风险
１、存货余额较大的风险
报告期内，公司的存货余额较大。虽然截止２０１０年６月３０日存货余额已大幅下降，但数额仍较大，占流动资产的比重仍较高。报告期各期末，公司存货主要构成及周转情况如下表：
| 当事人 | 名称 | 住所 | 联系电话 | 传真 | 联系人 |
| 发行人 | 希努尔男装股份有限公司 | 山东省诸城市东环路５８号 | ０５３６－６０７６１８８ | ０５３６－６０７６１８８ | 王润田、倪海宁 |
| 保荐人（主承销商） | 光大证券股份有限公司 | 上海市静安区新闸路１５０８号 | ０２１－２２１６９９９９ | ０２１－６２１５１７８９ | 宋财、潘晓亮、任永刚 |
| 律师事务所 | 德衡律师集团事务所 | 青岛市市南区香港西路５２号丙 | ０５３２－８３８９９９５９ | ０５３２－８３８９５９２９ | 房立棠、王晓芳 |
| 会计师事务所 | 山东汇德会计师事务所有限公司 | 青岛市市南区东海西路３９号２６、２７层 | ０５３２－８５７９６５１３ | ０５３２－８５７９８５９６ | 牟敦潭、李江山 |
| 资产评估机构 | 山东正源和信有限责任会计师事务所 | 济南市经七路８８号 | ０５３６－２１０２６７６ | ０５３６－２１０２６７６ | 刘守堂、孙振堂 |
| 股票登记机构 | 中国证券登记结算有限公司深圳分公司 | 深圳市深南路１０９３号中信大厦１８楼 | ０７５５－２０９３８０００ | ０７５５－２５９８８１２２ | －－－ |
| 拟上市的证券交易所 | 深圳证券交易所 | 深圳市深南东路５０４５号 | ０７５５－８２０８３３３３ | ０７５５－８２０８３１０４ | －－－ |
虽然公司的存货是正常生产经营形成的，但由于公司存货余额较大，占用了公司较多的营运资金，降低了公司运营效率。此外，服装行业属于时尚行业，公司保有较多的库存商品，流行趋势的变化及市场竞争的加剧可能导致公司存货跌价，进而有可能影响公司的盈利能力。
公司２００７年和２００８年的存货周转速度略低于同行业上市公司平均值。２００７年底完成重组后，业务整合效应逐渐显现。公司高度重视存货管理工作，加强生产和采购的计划性，大力消化库存，有效地降低了期末存货余额，周转速度也明显提高。公司２００９年的存货周转率已明显高于同行业上市公司平均水平。
２、净资产收益率下降的风险
２００９年，公司实现净利润１１１，００６，４３１．０１元，加权平均净资产收益率为２５．０６％。本次发行成功后，公司净资产将大幅增加，而受募集资金投资项目建设周期的影响，公司净利润短期内难以保持同比增长，因此，公司净资产收益率存在下降的风险。
（二）市场风险
１、行业竞争的风险
本公司所处的纺织服装行业竞争激烈，服装企业众多，是一个充分竞争的行业。同时，随着越来越多的国外品牌进入国内市场，占领高端市场，并逐渐向中低端市场渗透，公司面临行业竞争的风险。
２、公司产品销售季节性波动的风险
对于纺织服装行业而言，具有明显的季节性，本公司主要产品为西装、衬衫等男士系列服饰，其消费随着季节的变化而波动，导致本公司的销售收入随着季节性波动。本公司产品的销售旺季为每年１０月至次年２月，２００７年、２００８年、２００９年在此季节实现的西服套装收入占全年收入的５３．７２％、５１．６８％、４６．５３％ 。尽管本公司通过承接外销订单及团体订购销售来填补公司主营产品的销售淡季，且近年来随季节性波动有所减小，但仍然面临产品销售季节性波动风险。
３、市场需求变化的风险
本公司所属行业为纺织服装业，该行业产品市场需求主要由消费者实际可支配收入水平、消费心理、消费者信心指数等多种因素决定，这些因素直接受经济波动的影响，因此本公司的主要业务容易受到经济波动的影响。同时，社会时尚潮流的不断变化也将导致市场需求的变化，如果公司设计的产品跟不上市场需求的变化，本公司所从事的主要业务将受到影响。
（三）业务风险
１、原材料价格波动的风险
公司生产所需的主要原材料为面、辅料，２００７年、２００８年、２００９年和２０１０年１－６月公司主要原材料占营业成本的比重分别为７５．６５％、７２．５９％、６２．９２ ％和６６．１８％。原材料的价格的波动会对公司经营成本和业绩造成一定的影响。因此，公司面临原材料价格波动的风险。
２、加盟商管理的风险
本公司目前主要采用“直营店＋特许加盟店”销售模式，截至２０１０年６月３０日，公司拥有直营店和加盟店的数量为５８７家，其中加盟店５６９家，占专卖店总数的９６．９３％。虽然公司一直注重对加盟商的管理，但是若公司管理水平的提升无法跟上加盟商数量持续增加的速度，则可能出现对部分加盟商管理滞后，对公司品牌形象和经营业绩造成不利影响。
３、品牌被模仿的风险
公司产品属于生活消费品，品牌是影响消费者购买选择的重要因素，公司品牌在主要销售市场上具有较高的知名度，受到消费者的青睐。虽然公司设立专门部门负责品牌的维护工作，但市场存在某些不法厂商为获取高额利益，模仿本公司品牌进行非法生产销售，从而影响希努尔品牌的形象以及公司利益。
４、人力资源风险
随着公司未来进一步发展，需要更多的具备大量相关知识和经验的研发设计、生产、营销、管理等方面的人才，如果公司不能保持员工队伍的稳定，将对公司生产经营产生不利影响。
（四）募集资金投向风险
本次募集资金将用于营销网络及信息化建设和设计研发中心两个项目，在项目实施过程中，可能会存在以下风险：
１、不能达到预期收益的风险
本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前经济形势、市场环境、行业发展趋势及公司实际经营状况做出，尽管公司已经对募集资金投资项目的经济效益进行了审慎测算，认为公司募投项目的收益良好、项目可行，但由于市场发展和宏观经济形势具有不确定性，如果募集资金不能及时到位、市场环境发生极其不利变化及行业竞争加剧，将会对项目的投资回报和本公司的预期收益产生不利影响。
２、直营店的增加导致的经营风险
本次募集资金投资项目将直营店在原有１８家的基础上增加了４６家，店铺数量的加倍，对公司的管理方面提出更高的要求，若公司不能在人事管理、绩效管理、库存管理、财务管理、审计管理等方面制订出一整套健全完善的营运制度并加以严格执行，可能会导致连锁营销网络项目难以达到预期目标。
另外，本次发行上市后，公司的资产规模将会有较大幅度的增长，这些变化使得公司的经营管理体系更加复杂化，经营决策和风险控制难度加大。虽然公司已经建立了较为规范的公司治理结构，拥有稳定管理团队和核心技术人员，但仍然存在公司的现有管理体系不能迅速适应公司快速发展要求的可能性，因此，可能导致公司的生产经营会受到一定的影响。同时，相比加盟店，公司对直营店的投资较大，若直营店经营不善则公司将遭受较大的损失。
经过多年的积累，公司目前具有较成熟的店铺管理经验，拥有成熟、科学的直营店管理模式。公司较高水平的信息化技术亦为高效的管理提供了有力的技术支持，募集资金投资项目设计研发中心的建设将进一步增强公司ＩＴ技术以及总体信息化的实力，为店铺管理水平的进一步提升提供必要的技术支持。公司已经为募集资金投资项目储备了大量经验丰富的直营店管理人员，今后随着公司实力的进一步增强，将能吸引更多的高水平管理人才加入。同时，公司将不断完善和健全公司治理、经营管理机制，形成更加科学有效的经营管理决策机制，进一步提升管理水平和效率，以满足未来规模不断扩张的需要。以上将有效降低此次募集资金投资项目实施后新增店铺数量较多给公司带来的经营管理风险。
（五）实际控制人控制的风险
本次发行前，王桂波为本公司的实际控制人，分别持有新郎希努尔集团５１．８５％股权、新郎国际８２％股权及通过上述两家公司１００％控股的欧美尔家居，总计间接持有发行人５７．７２％的股权。按照本次申请公开发行５，０００万股测算，发行后王桂波先生仍间接持４３．２９％股份。如果实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面实施不利影响，可能会给公司及中小股东带来一定风险
二、其他重要事项
（一）重要合同
１、框架性原材料采购合同
公司与山东南山纺织服饰有限公司签署了原材料采购合同。
２、销售合同
公司与ＤＥＷＨＩＲＳＴ ＧＲＯＵＰ ＬＴＤ签署了重大贴牌合同，合同金额为５，３９８，１５４．４９美元；与ＧＯＯＤ ＭＡＮ ＣＯ．，ＬＴＤ签定了生产男上衣和西裤的合同，合同金额为１，７３３．３７５．００美元；与ＧＡＲＤＥＵＲ ＧＭＢＨ ＣＯ．ＬＴＤ签定了生产裤子的合同，合同金额为２，４３０，５１２．２７美元；与Ｊ．Ｃ．ＰＥＮＮＥＹ ＩＮＣ． 签定了生产上衣的合同，合同金额为５，７８６，８１２．４０美元。
３、借款合同
本公司与中国建设银行股份有限公司诸城支行和西安国际信托有限公司签署了以下借款合同：
| 项目 | ２０１０－６－３０ | ２００９－１２－３１ | ２００８－１２－３１ | ２００７－１２－３１ |
| 存货（万元） | ２１，８０３．２８ | ２２，２９６．８５ | ２９，５９６．６３ | ３０，８４３．２６ |
| 存货占流动资产总额的比重 | ４３．９１％ | ４０．３７％ | ５３．１６％ | ７２．０３％ |
| 存货周转率（次） | １．０５ | ２．０４ | １．８８ | １．９０ |
| 同行业上市公司存货周转率平均值 | －－－ | １．４１ | １．９７ | １．９９ |
４、承兑协议
本公司正在履行或将要履行的重大承兑协议共６个，涉及承兑汇票金额为５６，９２４，３５３元。
５、购买房产合同
２００９年１１月４日，本公司与北京景枫立嘉置业有限公司签署了《房产转让合同》，购买了北京景枫立嘉置业有限公司开发的位于北京市丰台区科技园２０号总部国际二期七号楼一栋，建筑面积３，０７２．４３平方米，总价款２５，９３７，４５４．００元。
（二）对外担保合同
截至本招股意向书签署日，本公司不存在任何对外担保。
（三）重大诉讼与仲裁
截至本招股意向书签署日，本公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项；截至本招股意向书签署日，本公司控股股东、实际控制人、控股子公司、本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员作为一方当事人均未涉及任何重大诉讼或仲裁事项；截至本招股意向书签署日，本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员均未涉及刑事诉讼事项。
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
本次发行各方当事人如下：
| 序号 | 贷款银行 | 金额
（万元） | 合同编号 | 借款期限 | 担保方式 |
| １ | 中国建设银行股份有限公司诸城支行 | ２，０００ | 中期工流００１（２００９） | ２００９－１－４至２０１１－１－３ | 新郎希努尔集团提供最高额抵押担保 |
| ２ | 西安国际信托有限公司 | ２０，０００ | 信单建努１００３１２５ | ２０１０－３－２３至２０１２－３－２３ | 信用借款 |
发行时间安排如下：
| 询价推介时间 | ２０１０年９月１５日－－－－２０１０年９月１７日 |
| 定价公告刊登日期 | ２０１０年９月２１日 |
| 网下申购日期 | ２０１０年９月２７日 |
| 网下缴款、网上申购及缴款日期 | ２０１０年９月２７日 |
| 预计股票上市日期 | 发行后尽快安排上市 |
第七节 备查文件
１、招股意向书全文和备查文件可到发行人及保荐机构（主承销商）的办公场所查阅。查阅时间为：
除法定节假日以外的每日上午９：３０—１１：３０，下午１：３０—４：３０
２、招股意向书全文可通过深圳证券交易所网站（ｗｗｗ．ｓｚｓｅ．ｃｎ）查阅。
希努尔男装股份有限公司
2010年9月13日
