中国国际期货研究院 赵宇微 陈 宇

　　在经过上周的“四连阴”行情后，沪指上周五收报2598点。如今市场对沪指能否坚守住2600点都缺乏信心。期货方面，主力合约在上周开始前还维持10点左右的基差，但是随着交割日的临近，基差逐渐缩小并没有出现“交割日效应”。

　　从七月末开始，期指大部分时间内都在2600点至2700点之间波动。整理行情不可能永远地持续下去，大盘终究要选择一个方向。由突破到坚守的心态变化反映了市场的惶恐不安。如果选择一个成语来形容现在投资者的心态，“杯弓蛇影”恐怕是最恰当的。

　　在这样的背景下，进入九月以来，股指期货市场出现了新的变化。从中金所公布的排名前20名的结算会员成交持仓情况来看，套期保值者开始积极进入股指期货市场。其中最明显的是，中证期货空头持仓将近4000手，仅列国泰君安期货之后，而其交易量的排名一般在十名之外。与此同时，国泰君安期货也在空头维持着较大的头寸，并且变化不大，可以推测其中套期保值头寸应当占有相当大的比重。