海通期货 姚欣昊

　　受外盘消息面以及美股收涨的影响，昨日股市与股指期货小幅高开，但主力合约IF1010股市开盘即出现贴水的情况。昨日上午，前几日涨幅较大的能源板块出现回调，大盘放量震荡，IF1010几乎都在贴水区内运行，其余各合约仅两个远月合约零星出现期现套利机会，难以吸引套利者入场。午后的行情与前一交易日相似，权重股再度发力，大盘再次连续上涨至全日最高价附近收盘，前几日处于调整的中小板指数亦开出阳线，但股指期货涨幅仍小于沪深300指数，各合约基差继续缩小，IF1010贴水幅度曾超过20个点，次月合约IF1011首次出现贴水，与7月底的行情非常类似。股市收盘后，期指各合约价格继续上涨，可见昨日尾盘多为空头主动平仓。IF1010的持仓量被IF1011超越，主力合约换仓进入后半阶段。近几日IF1010出现极好的平仓机会，可以额外增加10到20个点的收益，建议未平的套利仓适时捕捉大贴水的机会。

　　昨日各期指合约仍呈现近弱远强的格局，出现一些跨期套利的机会。IF1011与IF1010的价差日内升至17到22的区间内，IF1010最后两个交易日该价差有望继续扩大。最远月合约IF1103与IF1010的价差尾盘升到100附近，再创近期新高。

　　期现套利分析表 （前一交易日１５：００股市收盘）

合约 价格 基差 到期天数 无套利区间 套利收益率

下界价格 上界价格 下界对应基差 上界对应基差 持有到期收益率 年化收益率

ＩＦ１０１０ ３１９７．００ ２０．５８ ２ ３２０２．２０ ３２３１．７９ １５．３８ －１４．２１ 无 无

ＩＦ１０１１ ３２１８．２０ －０．６２ ３７ ３１６９．６１ ３２４４．３０ ４７．９７ －２６．７２ 无 无

ＩＦ１０１２ ３２３５．８０ －１８．２２ ６５ ３１４３．２５ ３２５５．２６ ７４．３３ －３７．６８ 无 无

ＩＦ１１０３ ３２９０．２０ －７２．６２ １５６ ３０５８．４０ ３２９６．７６ １５９．１８ －７９．１８ 无 无

　　来源：海通期货研究所