昨日，期指各合约的基差仍然维持在高位徘徊，体现出市场的套利力量还是不够让基差迅速收敛。

　　主力合约IF1011的基差在93至131点之间，次月合约IF1012的基差在135至181点之间，季月合约IF1103的基差在204至230点之间，远月合约的基差更高。期指这种高基差状态已经持续一周。

　　从期现套利来看，以主力合约IF1011的期现套利收益最高，次月合约IF1012次之。在午后1点26分，主力IF1011合约的基差达到全天峰值，为130.95个点，对应期现套利的年化收益率为53.93%，全天期现套利年化收益率均值为44.95%。而IF1012的期现价差在午后1点59分达到最大为180.39个点，此时期现套利年化收益率为31.57%，而全天套利年化收益率均值为27.30%。

　　其他两个合约的期现套利收益也还不错，但由于流动性严重不足，实际的收益很难保证。同时，近期期指出现单边行情，价差有可能不会迅速收敛，因此，投资者必须预留足够的保证金，以避免期货头寸亏损而出现爆仓的风险。

　　现货方面，除上证50ETF受房地产权重板块上涨的影响而有小幅收涨之外，180ETF和深证100ETF的价格都出现小幅下跌，但是成交量却没有萎缩，显示套利力量正在逐步加强，套利资金的进入有增加的现象。 （广发期货发展研究中心 黄邵隆）